导语

　　清明节后聚丙烯粉料市场呈现高位震荡、小幅回调的运行态势，周内原油及聚丙烯期货波动加剧，市场交投心态趋于谨慎，下游需求表现疲软，叠加生产企业库存出现累积，市场存在一定的下行压力。但纵观市场运行逻辑，丙烯原料价格持续高位运行，成为粉料市场最核心的底部支撑，锁定价格下行空间，使得市场整体易稳难跌。

　　成本支撑强劲企业亏损限制降价空间

　　地缘局势波动下，成本端是决定粉料价格走势的核心因素，丙烯作为粉料生产的核心原料，其价格波动直接主导企业生产成本与定价策略。从丙烯供应端来看，主营企业及PDH开工负荷下滑，进入4月PDH开工负荷降至近两年新低。且受中东冲突影响，企业不可抗力增多，丙烯进口量同步缩减。供应端的收缩对丙烯价格带来较强支撑，截至4月14日，山东丙烯均价在9415元/吨，比去年同期高2765元/吨。高位的原料成本使得粉料生产企业理论毛利持续处于亏损区间，截至4月14日，粉企外采丙烯的利润毛利再度走弱，负值扩大至-593元/吨，较月初下滑379.5元/吨。粉料企业亏损程度加深，让利意愿极低，大幅降价出货的可能性基本不存在，为粉料价格构筑了坚实的成本防线。

　　供需博弈加剧需求疲软压制价格上行

　　供需面博弈加剧，成为市场短期波动的主要因素，但难以撼动成本支撑的核心逻辑。需求端来看，下游塑编行业开工负荷处在中间水平，不过原料(粉料)高价持续时间较长，目前部分厂家反馈终端制品价格已逐步调涨，塑编行业利润小有修复，但整体价格高位，新订单承接仍旧乏力。同时粉粒料价格倒挂幅度持续扩大，粒料性价比优势凸显，替代效应进一步分流粉料需求，加剧了粉料市场交投的清淡局面。供应端方面，粉料行业开工负荷维持低位水平，截至4月14日，粉料行业开工负荷在18.59%，但本周内仍有装置计划停车，周末预计再次降低到16.8%，迎来历史低。现货流通量整体偏紧，虽企业库存出现小幅回升，但库存压力整体可控，企业挺价意愿强烈，主动降价去库的动力不足。

　　后市行情展望市场延续易稳难跌格局

　　外围消息波动扰动市场心态，却未改变基本面格局。地缘局势谈判存在不确定性，国际原油与聚丙烯期货震荡，加剧了场内业者的观望情绪，贸易商操作趋于保守，随行就市出货为主。但情绪面影响无法改变丙烯高位支撑、企业亏损挺价的核心现状。

　　短期来看，下游需求疲软的现状难以快速改善，市场交投仍将维持清淡；但丙烯高位运行的成本支撑坚实，企业亏损状态下降价空间受限，粉料价格下行空间不足。预计后续易稳难跌将成为市场主旋律，仍需重点关注丙烯价格走势、地缘局势变化及下游刚需补库节奏。