云南及江西地区冶炼厂的加工费较年初上涨了4000元/吨，反映出原料供应紧张状况有所缓解。国内1-2月锡矿累计进口量达3.5万吨，同比大幅增长88.05%，其中缅甸地区修复尤为显著：1-2月累计进口锡矿1.35万吨，同比激增174.96%，其进口占比从2025年同期的26.42%快速回升至38.63%。此外，1-3月JFX交易所累计成交1.09万吨，同比小幅增加1.49%。整体来看，供给侧紧张的局面已得到明显缓解。需求方面，进入3月以来，下游消费表现尚可。华南地区终端订单维持一定水平，部分传统消费领域略显疲软，但整体锡下游消费正逐步复苏。光伏需求短期内略有回暖，不过实际消费增量仍不显著；家电行业3月排产有所增加，但需求恢复较为缓慢。下游企业反馈订单接单水平略有好转，整体复苏节奏偏慢。综上所述，美伊谈判虽存反复，但冲突降级趋势较为明确，市场风险偏好好转，同时锡中长期看涨逻辑依旧存在，短期锡价偏强运行，多单继续持有，后续关注下游对高价锡接受程度。(广发期货)