04/15

　　供应预期扰动 矿价震荡调整

　　铁矿

　　上周铁矿石现货价格下跌，周度跌幅在10-27元不等。具体来看，卡粉（-4），PB粉（-18），BRBF （-11），金布巴（-18），超特粉（-17），mac（-17）。块矿方面，PB块（-10） ，纽曼块（-27），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-15）。普氏62%指数方面，截至4月10日，普氏指数收于104.8美元，环比下降3.4美金，目前按汇率6.83折算人民币大致在834元左右。仓单方面，截止4月10日，最优交割 品为IOC6，目前最新报价在718元/吨左右，折算仓单（厂库）为777元/吨左右，除IOC6之外，次优交割品为pb粉。

　　库存方面：中国47港铁矿石库存环比去库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17693.48万吨，环比去库56万吨,较年 初累库972万吨。比去年同期库存高2862万吨。下期从卸货端考虑，到港减少；从需求端考虑，铁水小幅波动，日均疏港量增加。

　　综合预测，下期47港港口库存或去库。

　　供应方面： 发运：2026年4月6日-4月12日Mysteel全球铁矿石发运总量3186.2万吨，环比增加84.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2626.5万 吨，环比增加257.1万吨。澳洲发运量1865.3万吨，环比增加187.1万吨，其中澳洲发往中国的量1456.2万吨，环比增加28.2万吨。巴西 发运量761.2万吨，环比增加70.0万吨。 到港：2026年04月06日-04月12日中国47港到港总量2174.0万吨，环比减少521.1万吨；中国45港到港总量2033.7万吨，环 比减少537.0万吨；北方六港到港总量959.5万吨，环比减少186.7万吨。

　　需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为239.38万吨/天，环比上周增1.99万吨/天，较 年初增18.18万吨/天，同比减0.84万吨/天。本期新增3座高炉检修，4座高炉复产。高炉检修发生山西、吉林地区，以大修为主，检 修时长超过50天；高炉复产发生在天津、江苏、四川等地区，随着下游需求恢复，高炉陆续复产；同时，上期复产的高炉恢复至满 产状态，是本期铁水产量增加的主要原因。根据高炉停复产计划，下期铁水环比窄幅波动，增速放缓。 截至4月10日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3110元，点对点利润+70元左右，热卷长流程现金含税利润+120元 左右。电炉端，华东平电电炉成本在3258元左右，谷电成本在3143左右，华东螺纹平电利润-138元左右，谷电利润-23元。

　　结论：上周市场对流动性集中释放的预期明显增强，叠加发运已恢复至正常水平，供应增加压力致价格承压调整，近期仍需继 续关注谈判进展；需求端，本期铁水产量小幅回升，基本符合预期，后期继续修复空间有限。中长期来看，仍高度依赖钢厂复产强 度、铁水产量恢复节奏以及终端需求的真实兑现情况，高库存背景下的去库压力，仍将成为制约后期价格上行的关键因素，短期预 计区间震荡概率较大，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及 调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发 生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验， 确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作 获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎