随着美国与伊朗传出重启和平谈判的信号，市场对通胀持续恶化的担忧有所缓解，国际金价在连续两日下跌后小幅回升，而原油价格则从高位回落。不过，美国海军对霍尔木兹海峡的封锁仍在持续，地缘政治与经济前景的双重不确定性令交易员不敢掉以轻心。

　　黄金止跌回升，利率预期主导行情

　　周二亚洲早盘，现货黄金上涨0.64%，报每盎司4770.54美元，部分收复了此前两个交易日累计0.6%的跌幅。白银微涨0.2%至75.73美元，铂金与钯金也同步走强。彭博美元现货指数则小幅下滑0.1%，为以美元计价的黄金提供了支撑。

　　金价的企稳主要受到美伊可能恢复外交接触的消息提振。美国总统特朗普表示，伊朗官员已通过“合适的人”联系美方，表达了“达成协议”的意愿。伊朗总统佩泽什基安也对外称，德黑兰方面准备在国际法框架内继续和平谈判。受此影响，美股周一反弹，能源价格承压，通胀预期有所降温。

　　不过，分析人士指出，目前黄金的走势更多是受利率预期驱动，而非纯粹的地缘政治对冲工具。澳大利亚Global X ETFs投资策略师Justin Lin表示：“黄金正随着股市一道，受益于局势可能缓和的预期。”他补充称，尽管短期通胀忧虑对金价构成压力，但若油价长期居高不下导致经济增长放缓，“从历史经验看这反而对黄金有利”。

　　值得注意的是，自2月底美伊以冲突爆发以来，黄金已累计下跌约10%。冲突初期因流动性挤兑导致投资者抛售黄金以弥补其他头寸损失，至今尚未完全恢复元气。目前，美国货币市场对美联储年底前降息的定价概率仍不足五分之一。

　　油价高位回落，霍尔木兹僵局施压实体经济

　　原油市场同样对谈判消息反应敏感。布伦特原油回落至每桶97美元附近，西德克萨斯中质原油(WTI)则接近96美元。据知情人士透露，美伊双方正讨论在4月7日达成的两周停火协议到期前，举行旨在达成更长期停火的进一步磋商。

　　然而，外交层面的暖意并未解除物理层面上的封锁危机。美国海军对霍尔木兹海峡过往伊朗港口的船只实施拦截，此举标志着紧张局势进一步升级。尽管周一仍有三艘油轮成功通过该水道，但航运活动再度急剧萎缩。

　　西太平洋银行大宗商品与碳研究主管Robert Rennie分析认为，重启谈判的前景有助于“限制布伦特与WTI期货的剧烈波动”，但“即便外交信号将基准油价维持在100美元下方，潜在的供应紧缩正在加剧”。他强调，只要霍尔木兹海峡的货物流通持续受限，实体经济中的燃料价格仍将面临上行压力。

　　事实上，美国国内汽油与柴油零售价格本月已飙升至2022年以来新高，欧洲的航空燃油与柴油价格更是逼近每桶200美元以上的历史高点。美国副总统JD.万斯承认，汽油价格飙升给美国消费者带来了痛苦。但他表示，对伊朗石油实施的封锁增强了美国在谈判中的筹码，并在一次采访时称“我们可以开始逐步收尾此事”。

　　国际能源署(IEA)定于周二晚些时候发布月度市场报告，届时将对供需动态提供新的视角。IEA署长Fatih Birol周一警告称，当前油价尚未完全反映供应危机的严重程度，“但很快便会体现”。

　　前景仍存变数

　　尽管外交接触为市场带来短暂喘息，但分析人士对前景依然审慎。美国战略与国际研究中心高级研究员Will Todman指出，美国海军的行动将加剧对伊朗的经济施压，但“伊朗并非唯一承受经济后果的一方，封锁也将加剧能源价格压力并对全球经济造成更大损害”。

　　欧佩克周一公布的数据显示，由于冲突导致主要成员国出口受阻，该组织上月的原油产量录得创纪录的暴跌，这场战事已导致中东地区大量产能被迫关停。