分析师：高明宇

　　期货交易咨询从业信息：Z0023613

　　研究助理：曹正

　　期货从业资格号：F03121556

　　发布日期：2026年4月13日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　1、行情回顾

　　本周纯苯与苯乙烯市场经历了从“地缘风险定价”向“供需基本面定价”的加速回归。随着中东地缘局势进入阶段性僵持，前期过度交易的供应中断预期被证伪，地缘溢价出现回吐迹象。受此影响，纯苯与苯乙烯期现价格同步进入震荡区间，基差由强转弱。市场焦点已从远端的避险情绪，转向近端主港高库存以及下游利润负反馈的现实压力。

　　2、供需概览

　　需求：下游 PS、ABS 行业在经历前期高价原料冲击后，生产利润被极度压缩，部分工厂因亏损严重被迫减产或推迟采购。终端消费恢复节奏滞后，对高价芳烃货源的接受度持续低迷。这种“向上挤压利润”的负反馈机制，是导致本周现货溢价快速消退的核心诱因。

　　供应：纯苯方面，华东主港库存仍处于近年历史同期的最高水平。尽管国内部分炼厂处于检修期，但由于前期海外船货集中到港，现货端承压严重。目前华东主港库存在历史高位附近出现初步去库迹象，但由于前期海外到港船货积压严重，整体去库斜率依然平缓，库存压力仍是制约现货反弹的核心屏障。苯乙烯方面，呈现“近端宽松、远端收紧”的格局。本周港口库存在经历前期大幅累积后转为高位震荡，反映出在4月大规模装置检修产生实质性供应减量前，近端现货市场的供应格局依然维持相对充裕。虽然港口仍有小幅累库，但市场已进入 4 月份大规模装置大修的交易逻辑，其供应端的缩量预期强于纯苯。

　　3、行情展望&策略建议

　　纯苯预计短期将维持震荡探底。在华东主港库存未实现实质性去化前，纯苯将继续受制于近端抛售压力，基差难有起色，维持弱势震荡格局。苯乙烯表现将持续强于纯苯。4 月份大规模检修开启后，供应端的确定性收缩将为苯乙烯提供更强的抗跌性。若下游利润在价格回调后得到修复并触发补库，苯乙烯有望在芳烃板块领涨。

　　4、策略建议

　　跨品种套利：建议做扩加工利润的套利组合。逻辑在于纯苯受库存压制估值下移，而苯乙烯受检修支撑韧性更强。

　　单边策略：维持防御性思路。纯苯需等待去库数据验证后方可考虑左侧布局；苯乙烯可关注回调至成本线附近的支撑位表现。

　　5、风险提示

　　地缘局势：需警惕中东局势再度突发恶化，或下游装置超预期大规模停工导致的需求侧坍塌。

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