4月8日，美国和伊朗达成停火两周的协议，受到此利空消息影响，原油价格连续走低，美原油当日从120美元附近下跌逼近90美元附近，市场担忧情绪减弱，地缘溢价回吐。后市来看，关注周末美伊和谈，原油价格波动依然较大。

　　一、中东冲突停火，油价不断下跌

　　周三(4月8日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年5月期货结算价每桶94.41美元，比前一交易日下跌18.54美元，跌幅16.41%，交易区间91.05-109.19美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年6月期货结算价每桶94.75美元，比前一交易日下跌14.52美元，跌幅13.29%，交易区间90.40-97.22美元。

　　随着美国和伊朗达成一项为期两周、包括重新开放霍尔木兹海峡在内的停火协议，欧美原油期货创下六年来最大单日跌幅。不过，由于市场担心停火能否持续、谈判结果如何，以及恢复该海峡石油通行所涉及的物流挑战和时间，油价跌幅受到一定限制。

　　二、霍尔木兹海峡通航，现货市场较为紧缺

　　从美国提出的15条协议和伊朗给出的10条协议对比来看，双方之间的分歧依然比较大，但是在巴基斯坦积极斡旋之下，美国和伊朗依然达成了暂停两周的协议。在此期间，伊朗开放霍尔木兹海峡，允许油轮等安全通过，而美国和以色列将暂停对伊朗能源的打击。

　　目前，霍尔木兹海峡内部约有800艘油轮需要等待出港。从通行的效率来看，依然比较缓慢，而从保险和运费的下行幅度来看，也低于市场预期。因为船东和保险等依然较为谨慎，需要确认通道完全安全之后才会运输。因此，在整个霍尔木兹海峡陆续通行的过程当中，现货市场依然处在比较紧缺的状态，所以说原油价格下跌之后，特别是当原油价格跌到90美元每桶之后，下方的支撑力度是比较强的。

　　三、关注美伊和谈，原油波动较大

　　本周末，美国和伊朗将会面对面举行第一次和谈，从目前市场释放的消息来看，双方的分歧依然比较大，而且以色列一直持续的在巴基斯坦和黎巴嫩进行袭击，而伊朗威胁将会重新封锁霍尔木兹海峡。但是从霍尔木兹海峡的通行量来看，已经陆陆续续有十几艘船开始通行，因此需要关注美伊和谈的情况。如果美伊和谈进展顺利的话，那么原油价格依然还会承压。否则面临反复，波动依然较大。

　　从长期来看，考虑到美国和伊朗比较紧张的关系以及以色列在中东搅局的影响，地缘溢价将长期存在，因此原油价格波动重心将有所上移。特别是临近5月份之后，马上进入美国的夏季需求高峰，目前美国在陆续抛储的过程当中，美国的原油库存呈现去库且维持低库存格局，这为原油价格的波动偏强奠定了基础。因此，从这点来看，距离原油价格真正回到之前的60-70美元/桶波动，需要中东局势彻底降温，达成停火协议，以及夏季需求高峰之后，需要的时间较长。