周一，美国封锁霍尔木兹海峡这一关键航道的举措，引发了市场惯常的反应：原油价格飙升、债券收益率上升以及美元走强。但这一次，除了油价波动外，市场的整体反应明显克制。周一股市跌幅相对有限，表明投资者已对大部分地缘政治风险进行了定价，对新闻事件的敏感度也在下降。

　　Global X ETFs的投资策略师Billy Leung在谈到特朗普的声明时表示：“市场普遍认为，这更多是一种谈判策略。市场的不确定性已达到顶峰，反应机制已不再像之前那样极端。”

　　周一亚洲股市普遍走低，但波动幅度明显温和，主要基准指数跌幅均在1%左右。美国主要股指期货的跌幅也不足1%。

　　现货黄金价格下跌约0.5%，至每盎司4720.28美元，而美元指数则上涨0.38%。美元走强使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更加昂贵，从而削弱了黄金的吸引力。

　　Leung表示，近期的市场走势表明，投资者正逐渐习惯地缘政治冲击，与前几周相比，市场波动性有所减弱。“因此我认为，市场目前对特朗普的动机有了更合理的定价和更清晰的理解，”

　　同样，Ten Cap的首席投资组合经理Jun Bei Liu也表示，波动性指标表明，最严重的恐慌可能已经过去。“几周前我们看到VIX指数上升，那可能是恐慌和抛售的顶峰……从现在开始，市场将真正进入自我调整的阶段。”

　　然而，一个关键的短期风险在于美国军事行动相关的政治时间表。Leung提到了《战争权力决议案》，该法案实际上为政府争取国会批准设定了有限的时间窗口。“未来几周，我们将看到特朗普政府的紧迫感不断上升，”他补充道，市场可能尚未充分意识到这一制约因素。

　　据报道，美国立法者再次寻求通过一项决议，以停止对伊朗的战争，并迫使特朗普在采取进一步军事行动前寻求国会批准。

　　油价有望回落，股市或将复苏

　　美国对霍尔木兹海峡的封锁——自伊朗战事爆发以来，该海峡的通航量已大幅减少——进一步强化了能源供应趋紧的预期，推高了原油价格，并加剧了全球范围内的通胀担忧。

　　通胀担忧也给降息预期蒙上了阴影，推高了债券收益率，同时美元走强、股市下跌。自战事爆发以来，10年期美债收益率已累计上涨超过333个基点，美元指数同期上涨约1.4%。

　　自战事爆发以来，美国油价已飙升超过55%。截至发稿，5月交割的美国原油期货价格上涨约8%，至每桶104.03美元。6月交割的布伦特原油期货价格上涨约%，至每桶101.79美元。

　　分析师预计，尽管短期内波动可能持续，但随着地缘政治局势趋于稳定，油价最终将回落。

　　Destination Wealth Management的Michael Yoshikami表示：“我相当确信油价将从这里回落……我们将再次看到油价回到每桶80美元。”他预计美伊最终将通过谈判达成解决方案，这可能会迅速消除当前的风险溢价。

　　渣打银行的Steve Brice表示，油价上涨推迟了货币政策宽松的可能性，从而对债券收益率和美元构成上行压力。“然而，我们认为这些是暂时现象，因为我们相信美国正在寻求缓和局势的途径。”

　　黄金的走势则较难预测，尽管地缘政治紧张局势加剧，金价却出现下跌。Brice将此归因于新兴市场央行出售黄金以稳定本币汇率，但他预计，如果中东紧张局势缓解，黄金需求将回升。

　　目前，市场似乎正在高企的地缘政治风险与对冲突最终将缓和的预期之间寻求平衡，对特朗普的言论也表现得处变不惊。

　　Brice表示：“我们认为，股市的持仓结构支持一轮反弹。因此，只要局势没有实质性恶化，股市短期内应会继续反弹。”他补充称，尽管宏观背景仍相对有利，但投资者持仓仍偏向防御性，这意味着一旦冲突开始缓和，股市将存在反弹空间。

　　这为投资者营造了一个微妙的环境：地缘政治冲击依然重要，但已不再引发冲突初期那种程度的恐慌性抛售。Yoshikami表示：“这不再是二元的简单结果。未来一段时间内，市场将处于一个灰色地带。”