2026年4月11日能化-聚酯链

　　战争延期情绪缓和，行情进入强现实弱预期

　　 PX、PTA及乙二醇主要逻辑：

　　1、美伊达成为期两周停火协议，伊朗要两周内放开霍尔木兹海峡。目前海峡通行量仍低，亚洲炼厂暂难重启。但也传国内抛储；中东要求亚洲炼厂提交原油装船计划，为海峡通行做准备。

　　2、中东部分装置重启难，同时国内春检仍在继续。上周伊朗、沙特工业区被袭，部分装置存在短期难。国内方面春检仍在增加，供应仍有下降预期，但目前仍未超季节性。

　　3、需求有受高价抑制，但暂无明显负反馈。下游开工持稳、订单持稳、库存上升；终端原料及成品库存极低。若局势稳定后，关注需求修复+补库情况。

　　结论：美伊达成两周临时停火协议，伊朗要两周内开放海峡，能化大幅回调；是否转为趋势下跌，仍要关注海峡通行、中东装置重启、亚洲炼厂负荷提升实际情况，鉴于双方诉求仍不一致仍有反复，先以震荡看待；且因供应恢复还待时间，去库节奏暂不变，预计PX仍偏强，行情进入强现实弱预期节奏。

　　乙二醇受海峡通行、中东装置恢复节奏影响大，若确定中东恢复，乙二醇将再次进入累库，但在其恢复前，将持续去库，目前预计至5月格局不变。

　　后续关注：美伊战争及谈判节奏，海峡真实通行情况；亚洲装置开工、去库情况，下游价格传导及终端负反馈情况。

　　田大伟

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