4月虽正值国内传统用煤淡季，但由于中东局势不稳定，反复紧张，国际油气价格高位对煤价形成支撑，同时贸易商对后市行情不悲观，存在一定投机需求，4月煤价或整体呈现高位震荡趋势，淡季不淡特征明显。

　　3月底以来，国内煤价持续承压回调

　　3月底以来，国内煤炭市场价格持续承压回调，据卓创资讯统计数据显示，截至4月2日，山西大同Q5500大卡动力煤出矿价为600-630元/吨，较3月底价格高点下降12.5元/吨，降幅1.99%；较去年同期涨72.5元/吨，同比涨幅13.36%。

　　4月煤价或整体呈现高位窄幅震荡趋势，煤价淡季不淡特征明显

　　4月份正值传统用煤淡季，用煤需求不多，但由于外围局势不稳定，反复紧张，国际油气价格高位，对替代品煤炭价格形成支撑，同时贸易商也有投机需求，预计4月份国内煤炭价格或整体呈现高位震荡态势，淡季不淡特征明显，具体来看：

　　供应端：国内生产方面，4月份国内煤矿生产整体保持平稳，国内煤炭供应相对充足，据卓创资讯统计数据显示，截至4月2日，内蒙古鄂尔多斯地区煤矿开工率为79.22%，保持在正常生产水平；进口方面，国际地缘关系不稳定，油气价格均处高位，日韩等国家重启煤电装置，对煤炭采购需求有增加预期，并且采购出价较高，可能一定程度上挤占国际贸易煤对中国出口份额，中国煤炭进口量增量受限。整体看国内煤炭供应整体平稳，增量有限。

　　需求端：电力行业方面，4月份正值电力行业用煤淡季，电厂电力机组开机率整体偏低，电厂耗煤量少，煤炭采购需求不多，据卓创资讯统计数据显示，截至4月2日，山东部分主力电厂开机率为35.71%，较去年同期下滑3个百分点，月内电厂电力机组开机率将继续保持在低位；非电行业方面，非电下游目前行业利润良好，虽部分企业有检修计划，但行业整体开工保持在绝对高位，煤炭采购按需进行为主，据卓创资讯统计数据显示，截至4月2日，煤制甲醇装置税后装置利润为520.8元/吨，创2019年10月下旬以来利润新高，煤制甲醇行业开工率为86.18%，创2017年以来行业开工新高。需求端支撑主要来自于非电行业用煤需求增长，而当前煤化工行业开工率已至近10年以来新高，叠加4月份为企业检修集中时间，预计4月份行业开工继续保持高位，增量空间有限，进而限制用煤需求增量。

　　预期：国际地缘局势不稳定，目前冲突已持续一月有余，仍尚未有实质性结束信号，国际原油及天然气价格均保持在较高水平，对替代品煤炭价格形成支撑；同时贸易商对后期煤炭行情不悲观，存在一定投机需求，市场交易情绪偏谨慎乐观。

　　综上所述，4月份国内正值国内电力行业需求淡季，非电行业保持按需采购，国内煤炭供应增量有限，供需格局整体处于弱平衡；但外围局势不稳定，反复偏紧，国际油气高位对替代品煤炭形成支撑，且贸易商情绪整体偏谨慎乐观，预计4月份煤价整体高位窄幅震荡为主，淡季不淡特征明显，预计山西大同Q5500大卡动力煤价格有望在580-650元/吨区间内运行。