2026年4月6日能化-甲醇

　　海峡封闭亚洲供应短缺，需求稳定上涨驱动仍在

　　1、美伊战争暂缓，海峡仍在封闭，taco交易时间。中东出口受阻影响全球供应17%。若海峡持续封闭，亚洲甲醇缺口会持续增大，转出口利润大幅上升(听闻3-4月有8-10万吨出口)。

　　2、需求持续回升，暂无负反馈风险。MTO利润尚可，开工还有回升预期(5%需求弹性)；传统需求较好接近同期水平。

　　3、估值上升，化工、燃烧比价上升。煤价大体持稳，目前甲醇的化工及燃烧性价比均较高，同时聚烯烃上涨后，持续抬升甲醇上边际(目前到3200)。

　　结论：

　　结论：随着美伊谈判预期上升、战争延期，市场对战争及海峡封闭影响的预期下降。甲醇上涨逻辑从进口减少-比价优势-需求好转(出口及MTO开工回升预期)；只要海峡还未通行、国内外缺口持续，维持回调多思路

　　后续关注：美伊战争情况，海峡通行情况；中东装置情况(有传部分装置重启，核心看能否发运出)；MTO装置情况。

　　风险提示：

　　能源、动力煤价格大幅变化；装置异动、宏观

　　田大伟

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