摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫 凯利周四对美国经济前景表示乐观，认为当前的石油市场动荡和关税相关担忧只是暂时的不利因素，将在未来几个月内逐渐消退。在接受采访时，凯利承认，鉴于退税额低于预期以及油价持续承压，该机构已微调其第二季度 GDP 增长预期。但他强调，不应过分关注近期波动。然而，以高盛为代表的另一派机构则给出了截然不同的审慎评估，并对关税政策的长期成本提出了预警。

　　凯利指出：“波斯湾石油恢复供应是必然结局。” 他强调美国最终需与伊朗达成协议，以重建全球能源市场正常供应秩序。

　　关于通胀走势，凯利预测消费者物价指数 (CPI) 同比涨幅将在 6 月达到 3.5% 至近 4% 水平，随后显著回落。他预计在油价下跌、关税减免及住房成本下降驱动下，通胀率将在年底前降至美联储 2% 目标，并于 2027 年进一步低于该水平。

　　凯利还预测国会将在夏季通过某种形式的经济刺激措施，可能包括关税退税支票，以在 11 月大选前为经济提供支撑。展望长期经济前景，凯利认为美国经济潜在增长率上限约 1.5%，需依靠人工智能 (AIEQ) 带来的生产率提升来对冲劳动年龄人口减少的影响，维持经济增长动能。

　　相比之下，高盛首席经济学家扬 哈丘斯通过详尽的建模分析指出，关税带来的负担绝非短期阵痛，其核心成本将由美国消费者直接消化。高盛的研究数据预测，随着关税政策的深入推进，美国消费者承担的成本比例可能从初期的两成左右激进飙升至六成以上。

　　这种成本转嫁机制将直接导致核心个人消费支出 (PCE) 物价指数显著回升，并可能在未来两到三年内持续干扰通胀降温的进程，使得美联储重返 2% 通胀目标的时间表被迫大幅推迟。

　　在对经济增长的实际影响评估上，两家投行的温差也十分明显。大卫 凯利倾向于认为美国经济具备足够的韧性来抵御这波波动，维持了相对乐观的软着陆预期。对比之下，高盛则采取了更为悲观的预测，认为关税政策将成为 2025 年美国经济增长的重大 “逆风”。

　　高盛在最新的宏观报告中测算，关税可能拖累年度 GDP 增速约一个百分点，并将当年的增长预测下调至 1% 左右的低位。高盛专家认为，只有等到 2026 年关税的滞后拖累效应逐步减弱，且配合减税政策的落地，经济才可能迎来真正的企稳。

　　综合来看，这场关于 “通胀性质” 的辩论反映了华尔街对未来货币政策走向的深度忧虑。如果正如摩根大通所言，压力只是昙花一现，那么美联储将拥有更大的降息空间来支持经济；但若高盛的 “持久压力论” 成真，全球投资者可能不得不面对一个更高利率环境持续更久的严峻现实。