上周市场以震荡为主，全周沪指涨幅为1.37%，创业板指数下跌-1.26%，蓝筹权重股整体表现好于中小盘个股，市场呈现沪强深弱格局。

12月25日上午，证监会副主席方星海介绍《关于进一步显著提高直接融资比重，优化金融结构的实施意见》的有关情况。12月27日下午，全国人大通过股票发行注册制授权决定，决定自明年3月1日施行。用一句话概括：股市大扩容时代到来了！

我们认为：1）经历了6-8月的股灾之后，尤其是那些祸害股市的“老虎”被抓之后，可明显看到管理层在对小心呵护A股市场。2）每当市场岌岌可危时，“有形之手”总能使大盘转危为安，“国家队”对市场具有很强控制力。3）“流动性泛滥+资产荒”促使越来越多的资金流入股市，以保险资金为首的机构大举进入绩优股。4）回顾历史，只有市场足够稳定和活跃，扩容才可能顺利实施，而政府已明确意识到，中国未来经济转型要在相当程度上依托股市，甚至可以说股市是中国经济未来转型的关键。

综上，注册制真正实施，可能是在明年4月份之后；中长期看，股票扩容将导致整体估值下降。短期看，明年1月8日之后，大股东和董监高禁止减持的禁令到期，若无对冲的政策措施，许多股票尤其是小股票将面临巨大减持压力。考虑到“政府呵护、国家队护盘、流动性泛滥+资产荒、市场稳定才能顺利扩容”，估计本周沪指可能以震荡盘升为主，而创业板指数震荡下跌的概率较大，结构性行情将延续。操作上，逢低买入并持有业绩有实质增长的个股，回避高估值、纯概念炒作的个股。

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