随着美国与以色列、伊朗之间紧张局势的不断升级，石油价格持续高位运行，关于“石油美元”体系根基动摇、“石油人民币”迎来历史机遇的讨论再次被提及。

　　“石油美元”体系形成于20世纪70年代，是美国在布雷顿森林体系瓦解后，通过与沙特阿拉伯达成战略安排逐步确立的。其核心是：美国向沙特提供军事保护、武器供应与政治支持，作为交换，沙特承诺其石油出口以美元作为计价与结算货币，并将石油收入大量投资于美国国债等美元资产，形成美元回流。此后，海湾阿拉伯国家合作委员会（海合会）成员国、石油输出国组织（OPEC）其他产油国也普遍采用美元结算，美元与石油深度绑定，构建起全球石油贸易以美元结算、盈余回流美国的闭环。

　　“石油人民币”体系诞生于2018年3月，彼时，以人民币计价的原油期货合约在上海国际能源交易中心正式挂牌交易，标志着全球首个人民币计价的原油期货市场诞生。在此之前，全球原油期货交易长期被纽约商品交易所的美国西德克萨斯中间基原油（WTI）和伦敦洲际交易所的布伦特原油所垄断，两者均以美元计价结算。中国原油期货的推出，首次为全球石油贸易提供了美元之外的计价和结算选择。

　　石油人民币发展面临三重深层挑战：一是资本账户尚未完全开放。人民币在资本项下尚未实现完全可兑换，境外持有的人民币无法自由兑换，导致国际投资者对持有人民币存在顾虑；二是网络效应不足。石油美元半个世纪形成的全球网络是其真正护城河——美元不仅是结算货币，更是计价、储备、融资和投资的通用工具，相比之下，全球贸易中以人民币计价的商品和服务占比仅在3%左右，人民币跨境支付系统（CIPS）处理量远不及SWIFT，货币切换成本高昂。三是，资产池深度与流动性不足。2025年末，境外持有人民币资产已逾10万亿元，但与美元相比仍相去甚远——仅其他国家政府持有的美元外汇储备（不包括私人部门）就超过7万亿美元。人民币债券、股票、衍生品市场的深度、流动性及工具丰富度与美元差距巨大，全球央行及机构配置人民币的意愿与能力有限。