农产品早评 | 2026年4月1日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘9866元/吨，上涨72元/吨，涨幅0.74%，夜盘上涨2.3%；基差：天津74（224），山东14（224），江苏-96（214），广东-36（224）。

　　供给端：MPOA的数据3月1-20日马来棕榈油产量环比增加0.92%，高于SPPOMA数据：2026年3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少11.21%（上期-5.28%），鲜果串单产减少9.74%，出油率下降0.44%；AmSpecAgri数据，马来西亚3月1-31日棕榈油产品出口量为1,607,065吨，较上月同期的1,025,449吨增加56.7%；印尼总统呼吁煤炭、毛棕及其衍生物的生产商和经销商在出口前优先考虑国内需求，并对大宗商品出口实施更严格的管控；印尼能源和矿产资源部长强调实施国内市场义务(DMO)的政策，表示对于那些未能满足国内需求的企业，将拒发出口许可；印尼气象机构警告称，预计2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara；印度尼西亚撤销了 28 家企业的许可证，并表示违规行为导致了洪水灾害，这些许可证涉及林业、种植园和采矿特许权，覆盖面积达 100 万公顷（247 万英亩）。

　　需求端：印尼高级部长：自7月1日起实施B50生物燃料政策；印尼能源和矿产资源部长Bahlil Lahadalia3月15日表示，如果全球石油供应在地缘政治的不确定性下变得难以保证，印尼可能会增加以棕榈油为原料的生物柴油消费；3月30日（路透社）——印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托周一在正式访问日本期间表示，这个东南亚国家将于今年继续推进其以棕榈油为基础的B50生物柴油项目； 3月12日（路透社）——印度尼西亚生物燃料生产商协会 APROBI 表示，预计对 50% 棕榈基生物柴油混合燃料（即 B50）的试运行最早将于能源部先前设定的目标日期——6月或7月前结束；印度尼西亚能源部副部长尤利奥特·丹戎表示，由于中东冲突导致原油价格飙升，印度尼西亚可能在今年年中恢复推出强制性B50级棕榈油生物柴油的计划；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%，偏利多；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；巴西农业和畜牧业联合会（CNA）近日向矿业和能源部提出申请，建议将柴油中的生物柴油强制掺混比例从目前的15%提高至17%，以应对国际油价上涨带来的影响；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；新的意大利生物燃料法规已获通过，该法规提高了2030年可再生燃料的强制要求标准，并撤销了对使用棕榈脂肪酸馏分原料的禁令，放宽了对使用源自废弃烹饪油的燃料的限制，并引入了10%的生物柴油混合燃料；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；本周累计买船2条，上周国内棕榈油库存环比下降4%。

　　观点：地缘冲突反复，原油高位震荡；印尼7月1日执行B50，预期有所加强，美国生柴政策落地，巴西生柴政策预期加强，生柴预期提供中长期需求端支撑，短期主要驱动仍在地缘，维持偏强震荡，关注地缘和生柴政策情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘8668元/吨，下跌0.53%，夜盘上涨1.2%；基差：福建454（4），广东424（4），江苏324（-36），山东174（-96），天津174（-96）。

　　供给端：USDA种植意向报告：预测2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，路透预期为8554.9万英亩，2026年2月展望论坛预测为8500万英亩；CONAB，截至3月28日，巴西大豆收割率为74.3%，上周为67.7%，去年同期为81.4%，五年均值为72.4%；巴西农业部表示已开始就大豆植物检疫问题与我国展开磋商，巴西大豆进口受阻预期减弱；Mysteel农产品统计数据显示，截至3月20日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为853万吨，虽然略低于上周的866万吨，但是仍为近年同期最高水平，对应国内4月中下旬至5月上旬到港，发船大幅回升缓解“断供”恐慌；根据CoBank知识交流平台最新报告，今年美国大豆种植面积预计将增长近6%，大豆将从多种作物中抢占耕地；国家粮油信心中心，市场监测显示，巴西大豆对我国计划排船量有所恢复，本周部分油厂停机检修，开机率小幅下滑。

　　需求端：印尼高级部长：自7月1日起实施B50生物燃料政策；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%，偏利多；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；美中会晤末确认进一步旧作大豆采购，特朗普或推迟访华；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；上周国内库存环比下降1.4%。

　　观点：地缘冲突反复，原油高位震荡；美豆种植面积低于预期，美国生柴落地，印尼7月1日执行B50，预期有所加强，巴西生柴政策预期加强，中美会晤或推迟，短期主要驱动仍在地缘，维持偏强震荡，关注地缘和国内到港情况。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力报收于9884元/吨，涨51元/吨，涨幅0.52%，夜盘上涨0.6%；基差：广东316（-33），广西316（-3），江苏516（-13），福建316（-3）。

　　需求端：印尼高级部长：自7月1日起实施B50生物燃料政策；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%，偏利多；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；国内下游消费正处于季节性淡季，整体需求偏弱，上周国内库存环比增加3.5%。

　　观点：地缘冲突反复，原油高位震荡；美国生柴政策落地，印尼7月1日执行B50，预期有所加强，巴西生柴政策预期加强，国内3月菜籽买船陆续到港，短期主要驱动仍在地缘，维持偏强震荡，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　价格方面，昨日广东豆粕现货报3270元/吨，环比-60元/吨，对应基差为338元/吨，基差环比下行31元/吨。

　　需求端，近期各平台国产大豆拍卖增加，且整体成交率偏低，市场情绪降温，豆一期价继续回调。3 月 24 日，大商所豆一主力合约收盘报价 4655 元/吨，较前一交易日大幅下跌 115 元/吨或 2.41%，较上周同期下跌280 元/吨或 5.67%，较 3 月 13 日的阶段性高点下跌 331 元/吨或 6.64%。

　　3.机构消息：昨日国内豆粕期价延续下跌趋势。巴西农业部表示已开始就大豆植物检疫问题与我国展开磋商，叠加国际原油价格下跌、资金减仓等影响，昨日国内豆粕期价延续下跌趋势。3 月 24 日，大商所豆粕 2605 主力合约收盘报价 2961 元/吨，较前一交易日下跌 46 元/吨或 1.53%，较上周同期下跌 109 元/吨或 3.55%。（豆粕论坛）

　　橡胶

　　主题：合成胶与原油走势分叉 天胶原料继续上涨

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价76.5泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价63.8泰铢/kg，环比+2泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价16000元/吨，环比+100元/吨。

　　总的来说，橡胶系在地缘交易为核心的背景下，昨日继续分化行情，合成胶在加工利润倒挂与海外产能第二轮降负的逻辑支撑下，强势运行，主力合约收盘价在5日线上。而天胶端更多处于需求衰退风险的交易逻辑中，万六附近震荡，跟随宏观氛围的缓和与合成的上涨而谨慎跟随反弹。后续来看，合成胶上涨驱动仍然存在，天胶震荡格局未变，策略上保持我们前期提示的，多合成，区间交易天胶的思路。

　　4.宏观消息：2月全球轻型车销量同比下降8.5%至604万辆。据LMC Automotive最新发布的报告显示，2026年2月在市场开年疲软的背景下，全球轻型车经季节调整年化销量小幅回升至8,660万辆/年。从同比数据来看，受中国乘用车市场连续两个月大幅下滑的影响，当月全球市场销量同比下降8.5%至604万辆。（LMC Automotive）

　　生 猪

　　现货方面，昨日现货报价9.49元/kg，环比-1.15%；LH2605主力合约报价9980元/吨，环比-0.65%。主力合约基差为-330元/吨，环比-35元/吨。

　　1.机构消息：养殖端供应量比较充足，屠宰企业采购无阻力，计划完成较快，短期供大于需局势延续，猪价或将继续承压。（涌益咨询）

　　2.机构消息：近期标肥价差变动有限，小幅调整为主，多数市场300斤猪源较标猪价格高0.2-0.4元/斤，350斤较标猪价格高0.6-0.9元/斤。（涌益咨询）

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年3月25日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为298878头，较昨日增量0.31%，市场供需博弈持续，养殖端出栏压力仍存，终端需求平平。（钢联数据）

　　苹 果

　　苹果：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，近期冷库成交状况一般，国内客商采购积极性不高，主要因为货源出残偏高，成本偏高；陕西产区主流价格稳定，客商为清明节备货，冷库包装量尚可，发货比较平稳，市场出货情况影响了部分客商心态，近期部分客商持观望态度；好货差货两级分化，04合约进入交割月前大涨，短期05合约交割博弈影响较大，回调企稳后再考虑逢低买入，10合约目前仍有一定天气升水，若4月初天气影响不大，可考虑逢高空，或者5-10正套，近期主要关注交割和天气情况。

　　红 枣

　　红枣：河北崔尔庄市场停车区到货7车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交一般；广东如意坊市场到货3车，市场价格以稳为主，下游按需采购成交一般；整体供需过剩比较明确，维持反弹逢高空的策略。

　　棉 花

　　棉花2026.4.1

　　价格：3月31日，国内新疆棉3128B均价16928元/吨，下跌88元/吨；郑棉主连收于15295元/吨，较昨日下跌90元/吨，跌幅0.58%；期现基差为1633元/吨，较昨日上涨2元/吨。

　　结论：昨日郑棉偏弱震荡；USDA首次公布新季美棉种植意向报告，预计播种面积964万英亩，较去年实播面积增长3.9%，超预期增长，外棉或迎回调。当前南北疆土壤墒情适宜、气温条件良好，棉花春播进程预计较为顺利。BCO报告对2026/27年度国内棉花供需格局仍持偏紧判断，随着春播逐步启动，新季植棉面积调减预期基本明确，对棉价形成支撑。长期来看，全球棉花供需正转向紧平衡，基本面出现改善，棉价存在上行动力。操作上建议逢低布局多单，后续重点跟踪国内外新季种植进度及下游需求承接力度。

　　1、USDA种植意向报告：预测2026年美国棉花种植面积为964万英亩，路透预期为922.9万英亩，2026年2月展望论坛预测为940万英亩，2025年最终棉花种植面积为928万英亩。

　　2、2026棉业发展年会提到，新疆棉花调减目标，通过2至3年努力，使新疆棉花面积保持3600万亩左右，产量600万吨左右

　　3、国家发改委：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨

　　4、巴西国家商品供应公司（CONAB）第六次发布USDA2026/27年度棉花总产预测数据，巴西全国植棉面积预期小幅下调至201.4万公顷（约3021万亩），同比（3129万亩）减少3.5%；全国单产预期在125.7公斤/亩，同比（130.3公斤/亩）减少3.6%。基于植棉面积预期小幅下调，2026/27年度巴西棉花总产预期下调至379.5万吨，同比（407.6万吨）减少6.9%。

　　5、BCO 3月国内棉花产消预测：产量方面，25/26年度产量较2月调增5万吨，26/27年度产量较2月调降4万吨，两年度产量累计调增1万吨；

　　白 糖

　　白糖2026.4.1

　　价格：3月31日，国内南宁白糖现货价格为5430元/吨，较昨日下跌30元/吨；郑糖主连收于5398元/吨，下跌43元/吨，跌幅0.79%；期现基差为32元/吨，较昨日增加13元/吨。

　　供应端：截至3月25日，泰国2025/26榨季已产糖1120.15万吨，同比增加120.07万吨。2026年1-2月，我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨。2026年1-2月我国糖浆与白砂糖预混粉进口合计14.22万吨，同比增加3.41万吨 。截至2026年2月底，本制糖期全国共生产食糖926万吨，同比减少45.61万吨；全国累计销售食糖345万吨，同比减少123.88万吨；工业库存581万吨，同比增加78.27万吨；累计销糖率37.26%，同比放缓11个百分点。 国际糖业组织（ISO）最新预测显示，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球食糖消费量为1.8007亿吨，较此前预测的1.8014亿吨下调7万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。 2025/26榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计产糖4024万吨。印度:2025/26榨季截至3月15日，累计产糖2617.5万吨 。

　　需求端：当前处于消费淡季，下游采购以刚需为主，整体成交一般，产销率放缓。

　　结论：昨日白糖内外盘面均偏弱运行。国际上，中东地缘冲突持续推升国际油价，市场担忧油价走高将带动巴西汽油价格上涨，糖醇价差扩大或压低制糖比、减少食糖供应，叠加进口成本支撑强劲，国际原糖下方支撑明显。国内方面，1-2月食糖进口超预期增长，叠加工业库存高企，供应充裕压力显著；且当前处于消费淡季，下游仅刚需采购，成交偏弱、产销率放缓，基本面疲软压制糖价上行弹性。综合来看，当前白糖估值偏低，下方成本支撑较强，但国内供给过剩、需求不振导致上涨动能不足，短期难现趋势性行情，预计延续震荡走势，操作上建议暂时观望。后续重点关注地缘冲突持续性及全球厄尔尼诺天气影响。

　　1、沐甜30日讯 截至3月底广西收榨糖厂过半，预计3月份广西单月糖产量在140-150万吨，达到近十个榨季第二高的水平，仅低于18/19榨季的166.5万吨，同比大增110-120万吨，25/26榨季截至3月底广西累计糖产量预计突破700万吨。

　　2、根据印度糖业与生物能源制造商协会(ISMA)发布的最新预估，2025-26榨季印度食糖产量预期下调，净糖产量预计为2930万吨。

　　3、迪拜糖业大会指出2026/27榨季全球过剩或收窄至约140万吨，低于25/26年度的470万吨。

　　4、印度贸易及行业官员称印度已签署约18万吨糖出口合同。

　　5、据消息人士透露，印度食糖最低销售价格（MSP）可能将上调至每公斤37.50至38.00卢比。

　　6、沐甜12日讯据了解，12月份巴西出口至中国的原糖数量为38.53万吨，同比增加33.1万吨。2025年巴累计出口476.75万吨原糖至中国，同比增加174.72万吨；2025年1-11月我国巴原糖进口量为375.3万吨。25/26榨季截至12月底巴累计出口144.71万吨原糖至中国，同比增加87.8万吨；25/26榨季截至11月底我国巴西原糖进口量为111.49万吨。

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