【盘面回顾】昨日纸浆期货（SP）夜盘先跌后涨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）夜盘震荡下行。

　　【现货市场】山东银星报价5150-5160元/吨（-30/-40），山东乌针、布针报价4580-5000元/吨（-40/-50），华南银星报价5250-5250元/吨（0/-50）。

　　【港口库存】根据钢联，截止3月27日，纸浆：港口库存239.5万吨（+9.8）。双胶纸原纸生产企业：152.19万吨（+1.78），贸易商：54.8万吨（0.3）。

　　【南华观点】针叶浆现货市场价格普遍回落，拉低期货估值。此外，特朗普称即使霍尔木兹海峡仍关闭也愿结束战争，使得地缘情绪降温，能化板块整体情绪偏空，带动纸浆期价有所回落。后美以再度袭击伊朗，带来利多情绪，期价反复。从现货市场来看，中国港口库存上周再度增长，且涨幅较大，带来一定利空影响。上周下游各纸种开工负荷率涨跌互现，需求维稳。而海外浆厂预期停产、晨鸣乃至各类纸厂复工，从供需角度则带来一定支撑性作用。而阔叶浆价格相对坚挺，最近略偏上行，对针叶浆价格也存在一定拉动。

　　对于胶版纸期货而言，双胶纸现货市场自12月中下旬以来基本维持稳定，经销商调价意向不大，现货供需维持弱平衡——需求端节后有所复苏，但主要仍以刚需采购为主，而节后纸厂，包括湛江晨鸣基地，以及近期的五洲特纸江西基地在内的文化纸机投产，供应抬升。而期价已逼近前低，故当前走势相对维稳。

　　对于后市而言，纸浆期货短期可维持区间交易；胶版印刷纸可背靠前低尝试低多策略。当前中东局势仍存变数，两者仍需关注地缘政治带来的情绪面影响。

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