受中东战争导致能源成本飙升的影响，法国通胀率加速至2024年8月以来的最高水平，这加大了欧洲央行收紧货币政策的压力。法国国家统计与经济研究所(Insee)周二公布的数据显示，法国3月消费者价格指数(CPI)同比上涨1.9%，符合市场预期，高于2月的1.1%。

　　在经历了一年多的下降之后，能源价格在3月大幅上涨了7.3%。不过，目前几乎没有迹象表明这一压力正在迅速传导至其他领域——服务业通胀仅小幅上升至1.7%，制成品价格则同比下降0.6%。

　　随着美国、以色列与伊朗的军事冲突进入第五周，且美国总统特朗普威胁若无法达成结束战争的协议将摧毁伊朗的能源基础设施，全球各地的通胀率正在攀升，人们对物价进一步上涨的预期也在上升。

　　德国周一公布的初步数据显示，3月CPI同比上涨2.7%，高于2月的1.9%。西班牙上周五公布的初步数据显示，3月CPI同比上涨3.3%，高于2月的2.3%。欧元区3月通胀率将于今晚公布。市场目前预计，欧元区3月CPI同比涨幅将升至2.6%，为2024年7月以来的最高水平。

　　中东战争导致法国通胀预期飙升

　　与此同时，Insee上周的另一项调查显示，法国家庭的通胀预期已达到2022年以来的最高水平。欧盟委员会的一项调查也显示，欧洲大陆各地都有类似的看法。

　　随着消费者和企业已开始感受到汽油价格上涨带来的压力，法国政府正面临提供援助的压力。目前政府仅采取了有限且有针对性的措施，以支持受风险影响最大的行业。

　　由于核电在法国能源结构中占主导地位，该国受到油价上涨影响小于许多欧洲同行。此外，在此次冲击发生之前，法国通胀率较低，经济增长表现也较为稳健。不过，Insee周二发布的另一份报告显示，2月消费者支出环比下降1.4%，降幅远超市场预期的下降0.3%。

　　欧洲央行进入加息倒计时

　　当前，欧洲央行官员正在权衡是否需要提高借贷成本，以防止能源价格飙升演变为更广泛的通胀压力。随着通胀攀升，投资者预计，欧洲央行到今年年底至少会有两次加息，最快可能在4月份的政策会议上采取行动。

　　欧洲央行最新的评估已将2026年通胀预测从1.9%大幅上调至2.6%。据知情人士此前透露，若中东战争余波导致通胀率远超2%中期目标水平，决策者将准备在4月会议上加息。该知情人士表示，虽然还没最终决定，但如果在4月会议前，数据显示通胀开始出现第二轮效应的迹象(即当通胀从"外部输入"变成"内部自我循环")，那么欧洲央行可能不得不在4月就加息，而不是等到更晚的6月。

　　欧洲央行行长拉加德已承诺，如有必要将果断迅速地采取行动。但部分欧洲央行官员们也表示，他们不会急于加息。

　　法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛周一表示，虽然欧洲央行已准备好采取行动，但就具体何时行动展开辩论“还为时过早”。这位欧洲央行管委会成员指出，中东战争可能引发负面供应冲击，导致经济增长放缓及消费者价格更快上涨。他补充道，有关这场冲突的最新消息“并未带来有利信号”。他在周一发表的采访中表示，“欧洲央行无法控制油价，但我们有能力也有义务将居民家庭和企业的通胀预期锚定在2%的中期目标上”，“如果有需要，我们已准备好朝这个方向采取行动”。

　　另一位欧洲央行管委、比利时央行行长皮埃尔·温施表示，若中东冲突在6月前仍未能结束，欧洲央行可能不得不采取行动。但他同时呼吁市场保持耐心，以便官员们能充分评估这场冲突对经济的影响程度。他在接受采访时指出，政策制定者虽已准备好收紧货币政策，但并不会急于出台可能被视为过度反应的举措。

　　欧洲央行管委、德国央行行长约阿希姆·纳格尔上周表示，如果中东冲突引发欧元区通胀飙升的隐忧，欧洲央行在下次议息会议上将拥有加息的“选项”。纳格尔指出，到4月29日至30日的会议时，他及其同事将掌握关于战争进展及其对经济影响的充足信息，足以决定是否需要采取加息行动。他在采访中谈及4月加息的可能性时表示：“这确实是一个选项，但也仅仅是选项之一。”

　　总的来说，针对未来的加息时点，欧洲央行内部目前仍存在技术性分歧。尽管部分鹰派官员支持在4月29日至30日的会议上果断采取行动，但另一部分官员则持谨慎态度，认为由于4月会议缺乏最新的官方季度预测数据，可能需要等到6月获得更全面的经济指标支持后再行决策。

　　与此同时，摩根大通、摩根士丹利和巴克莱银行预计，欧洲央行将在2026年加息，这与他们此前预测利率将维持不变的预期截然不同。巴克莱银行和摩根大通预计，欧洲央行将在4月份的政策会议上加息，随后在6月和7月进一步加息。摩根士丹利预计，欧洲央行将在6月和9月分别加息25个基点。