生意社03月31日讯

　　一、热轧板卷-冷轧板价格走势一览

　　据生意社商品行情分析系统，3月国内热轧板卷市场呈现先抑后扬、震荡上行的“金三”行情，价格重心稳步抬升，期现共振走强，成交逐步回暖，整体表现好于2月。月初受节后复工不及预期、库存高企影响，价格小幅探底；月中伴随原料成本抬升、钢厂挺价、下游刚需释放，价格开启反弹；下旬在成本刚性支撑与需求弱复苏共振下，价格维持高位震荡，月末市场情绪明显回暖。截止3月31日，国内热轧板卷市场均价3336元/吨，月环比上涨2.018%；国内冷轧板市场均价3790元/吨，月环比上涨1.147%。当前冷热产品差价在454元/吨左右。

　　二、核心影响因素分析

　　(一)成本端：原料高位坚挺，成本托底显著

　　本月热卷成本端支撑持续强化，成为价格上行核心动力。

　　铁矿石：青岛港PB粉维持780-787元/湿吨高位震荡，钢厂补库带动港口库存边际去化，成本底部抬升

　　焦炭/焦煤：准一级焦1440-1470元/吨稳中有涨，焦煤供应偏紧，钢厂冶炼成本持续走高

　　成本线：热卷完全成本约3280-3300元/吨，钢厂盈利空间被大幅压缩(部分时段微利/亏损)，挺价意愿极强

　　(二)供应端：复产有序，产能温和释放

　　产量：3月热卷周均产量约305万吨，环比小幅回升，同比仍偏低(-19.14%)，钢厂盈利率43.29%，生产意愿谨慎

　　开工：产能利用率77%左右，部分钢厂安排检修，整体供应未出现集中放量，缓解库存压力

　　库存：总库存453.27万吨，月内由增转降，厂库、社库同步去化，但同比仍高57.31%，去库节奏偏慢

　　(三)需求端：弱复苏、强韧性，刚需主导

　　下游复工：建筑、机械、汽车、家电等行业逐步复工，但进度不及预期，以刚需采购、小单高频为主，无集中补库

　　成交：全国重点城市大户日出货量由月初4.5万吨升至月末5.4万吨，环比增20%，成交活跃度逐月改善

　　结构分化：基建、工程机械需求稳健，汽车、家电表现平淡，出口订单对内需形成有效补充

　　(四)宏观与政策：预期向好，情绪提振

　　宏观：基建投资同比增11%，制造业投资稳步修复，市场对“银四”旺季预期升温

　　政策：粗钢压减预期持续，环保限产扰动供给，叠加美联储降息预期，大宗商品情绪偏暖

　　出口：1-2月钢材出口同比降8.1%，但热卷出口韧性较强，东南亚、中东订单稳定，缓解国内供需压力

　　三、后市展望

　　4月热卷市场有望延续震荡偏强、稳中有涨格局，“银四”旺季效应逐步显现，核心驱动如下：

　　1.价格走势：成本端高位支撑，钢厂挺价，需求回暖，预计价格运行区间3300-3400元/吨，大幅下跌概率低

　　2.需求层面：气温回升，建筑、制造业全面复工，基建、工程机械需求放量，成交活跃度将显著提升

　　3.供需格局：供应维持稳定，需求逐步释放，库存延续去化，供需矛盾进一步缓解

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。