【盘面动态】PP2605日盘收于9269（-44）；夜盘收于9334（+65）。PL2605日盘收于8944（-56）；夜盘收于9010（+66）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9100元/吨，华东现货价格为9250元/吨，华南现货价格为9450元/吨。丙烯山东现货价格为8770元/吨，华东现货价格为9225元/吨。

　　【基本面】本期丙烯开工率为70.61%（-0.71%）。其下游，PP粒料开工率为69.99%（-0.51%），PP粉料开工率为21.61%（-5.61%），环氧丙烷开工率为74.29%（-1.26%），丙烯腈开工率为75.66%（+0.31%），丙烯酸开工率为76.65%（+4.17%），正丁醇开工率为81.38%（-1.13%），辛醇开工率为89%（+1%），酚酮开工率为86.5%（-0.5%）。PP下游平均开工率为46.36%（+1.15%）。其中，BOPP开工率为63.41%（+1.45%），CPP开工率为44%（+1.3%），无纺布开工率为40.05%（-0.25%），塑编开工率为41.14%（+0.86%），改性PP开工率为65.32%（-0.36%）。PP总库存环比下降13.3%。上游库存中，两油库存环比下降15.62%，煤化工库存下降24.98%，中游贸易商库存下降8.18%。

　　【南华观点】当前中东地缘局势仍存较大不确定性，能源供应短缺风险未消。在PP方面，国内炼厂普遍维持降负运行，昨日新增泉州国亨45万吨PP 装置预计4月7日-6月1日停车检修。4月PP检修量预计进一步突破历史高点。从需求来看，在高价之下，下游补库的意愿比较有限，大多以刚需采购为主，需求受到抑制。但目前PP库存情况比较良好，上游大幅去库，叠加供应进一步缩量的预期，使得当前供应端所提供的支撑力要明显强于需求端压力。在丙烯方面，昨日传出中景PDH装置计划停车的消息。目前在运的PDH 装置多以消耗现有库存维持生产，该状态预计可持续至 4 月中上旬。若霍尔木兹海峡通航持续受阻，后续仍存在国内丙烷供应不足的可能，PDH 装置仍有较高的停车概率，带动丙烯供应缩量。而在丙烯需求端，除PP粒料装置开工率大幅下滑外，PP粉料下游对高价货源接受意愿有限，成本压力向终端传导难度较大，导致粉料开工率在近两周明显下降。因此当前丙烯需求减量略大于需求减量，现货价格有所转弱。但是由于PDH装置的停车预期依然偏强，丙烯仍得到较强支撑。综合来看，目前美伊冲突的结局尚未有定论，市场不确定性升高，波动幅度加大，短期建议以观望为主。

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