黑色早评 | 2026年3月27日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运继续小幅回升，主要是澳洲发运增长，巴西和非主流发运变动不大。同期国内港口铁矿到货量也有小幅上升，尽管本周疏港略有回落，但因压港上升，港口铁矿库存仍有所下降。国内矿方面，近日国内矿山开工及国内铁精粉产量延续小幅回升。

　　需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，铁水延续增势。昨日钢联高炉开工率继续小幅上升，日均铁水增2.94万吨至231.09万吨，同期钢厂盈利率继续小幅增至43.29%。钢厂铁矿库存也有所减少，叠加进口矿日耗回升，钢厂进口矿库销比延续下滑。随着高炉生产恢复至正常水平，近期钢厂维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交有所上升，目前PB粉落地亏损再度扩大，显示当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿市场供需双增，且港口库存延续下降，由于本周澳洲飓风天气影响铁矿发运，虽然海运费仍有回落，短期矿价延续高位震荡运行。

　　1.Mysteel：本期新增2座高炉检修，10座高炉复产。高炉检修集中在内蒙古、山东地区，主要以例行检修为主，复产时间待定;高炉复产集中在山西、河北、四川、云南等地区，其中河北地区主要前期受环保限产影响的高炉生产恢复正常，其他区域主要为高炉冬休结束，生产逐步恢复正常。

　　2.澳大利亚矿石开采商Fenix警告称，由于伊朗战争导致柴油供应受限，澳大利亚采矿业的运营开始受到影响，迫使这家铁矿石开采商缩减部分业务活动。根据Fenix公司提交的文件，该公司正采取措施减少其在西澳大利亚的采矿和运输业务中的非必要活动。文件还指出，热带气旋纳雷尔目前正在西澳沿海肆虐，导致燃料供应中断。受此消息影响，该公司股价下跌7%。

　　3.辽宁港口(大连港)西芒杜保税破碎项目投产，启动仪式暨SimFer首船铁矿石到港仪式3月25日在辽港集团大连港矿石码头举行。此次到港的力拓海运船舶“RTMCartier”号上个月从马瑞巴亚港出发，其装载的201,500吨铁矿石全部来自西芒杜项目3、4号矿区，是由SimFer独立发运的首船铁矿石。

　　4.美国艾芬豪大西洋矿业公司（IvanhoeAtlantic）近日在利比里亚取得重要进展，成功获得其铁路、港口及物流基础设施的关键环保批准。这一里程碑式的决定，为该公司旗下康韦超高品质铁矿石项目（KonKweiUltra-HighGradeIronOreProject）的一期工程扫清了关键障碍，标志着其在西非战略资源布局迈出坚实一步。

　　5.26日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交69.0万吨，环比下跌19.33%；本周平均每日成交74.9万吨，环比上涨30.26%；本月平均每日成交72.9万吨，环比上涨27.89%。远期现货：远期现货累计成交51.0万吨（3笔），环比上涨96.15%，(其中矿山成交量为32万吨)；本周平均每日成交41.5万吨，环比上涨182.31%；本月平均每日成交59.2万吨，环比下跌22.00%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：2月28日美伊冲突之后原油和天然气暴涨，而现在国内市场才开始交易煤炭能源替代逻辑，因为煤炭本身供需面矛盾不大，并且需要原油和天然气价格高位维持一段时间之后才会出现明显的能源替代，那么如果短时间内美伊冲突无法缓解，或者能源设备遭到大规模破坏，原油和天然气价格维持高位，煤炭供需面将发生重大转变，包括很多产品的生产端将转向煤炭，部分煤炭出口国可能收紧出口额度以确保国内能源安全等等，整体煤炭或出现供需缺口。当前焦煤包含了煤炭的整体预期，在煤价补涨阶段，建议逢低买入，但市场情绪波动极大，需要谨慎操作，重点关注国内是否政策控价和美伊冲突走势。

　　1.{金正快讯}26日，山西中硫主焦煤竞拍中标均价日环比持平

　　26日，山西地区中硫主焦煤（S1.3 A10.5 G85）竞拍中标均价1442元/吨，日环比持平，周环比上涨60元/吨，折合到炼焦煤主力合约期货仓单价格为1362元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部3月26日重点关注：焦炭市场偏强运行，近期地缘冲突缓和消息传出，双焦盘面呈现宽幅震荡，市场情绪有所回落，但焦炭现货市场在焦煤成本强力支撑下表现尚可。供应方面，本周焦煤价格大幅上涨，焦企入炉煤成本随之快速上升，焦炭生产盈利空间收缩，但化产品支持下多数焦化仍有盈利，整体保持平稳生产，发运积极下短期内供应量稳定；需求方面，目前钢材产量和表需双双回暖，钢厂库存压力有所缓解，整体生产积极性良好，高炉生产开工稳中有进，焦炭刚需支撑增强，部分低库存钢厂对于焦炭采购意愿增强，焦企出货通畅。整体来看，焦炭供需结构持续收缩，短期内市场稳中偏强运行，后续需关注国际形势变化以及成材季节性需求变化。焦煤方面，产地部分煤矿因换工作面及井下资源问题生产受限，供应端小幅缩减。下游采购情绪仍偏好，煤矿供不应求，多数价格涨势依旧可观，竞拍成交溢价明显。不过焦炭首轮提涨暂未落地，煤价强势上涨压缩焦企利润，下游对于部分高价资源接货意愿稍有削减。但整体煤矿因预售较多，短期多无订单压力，部分煤矿仍有车等煤情况，预计短期煤价延续偏强走势。进口蒙煤方面，贸易商报价坚挺，终端高价接货乏力，叠加期货盘面震荡运行，口岸市场成交有所转弱，蒙5原煤稳于1160-1170元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日钢联五大材产量微降，此前找钢的钢材产量继续增长，富宝废钢日耗环比也增1.8%，整体本周钢材产量延续增势。昨日国内钢坯价格略有回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，本周机构数据显示钢材厂库、社库均有下降，总库存去化加速，且钢材表需大多延续增长。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量172.3万吨，环比上升30.33%，基建水泥直供量环比上升25.33%，混凝土搅拌站发运量为77.94万方，环比增加37.56%，整体建筑下游需求延续季节性回升态势。海外方面，受中东局势不确定性影响，近日外盘商品波动加大，原油与贵金属、有色走势分化。国内方面，本周央行释放一年期5000亿元MLF，显示国内政策依然向好。进出口方面，昨日美国钢价部分上涨，欧盟钢价略有回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，当前钢材市场供需双增且去库加速，但因能源价格波动导致近期原料支撑部分减弱，叠加现货成交不佳，短期钢价偏弱震荡运行。

　　1.商务部部长王文涛表示，中方将自2026年5月1日起对所有非洲建交国全面实施零关税举措。中方将深化对非投资合作，助力非洲工业化进程。

　　2.本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存250.23万吨，周环比减少15.13万吨，年同比增加146.59万吨。调研周期内，下游调坯企业对坯需求回升，去库节奏有所增加；港口方面疏港为主。

　　3.印度商工部公告，应印度国内企业提交的申请，对原产于或进口自中国的除铸铁和不锈钢以外的铁、合金或非合金的无缝钢管和空心型材启动第二次反倾销日落复审调查。

　　4.交通运输部：1-2月，我国公路水路交通固定资产投资2729.28亿元，同比下降3.1%。

　　5.奥维云网最新发布的排产数据显示，2026年4月国内空调总排产量同比下滑9.4%，其中内销排产同比降幅达到6.8%，外销也在多重因素影响下同比下滑12.6%。

　　6.26日全国建材成交延续弱势，市场交投氛围不佳，刚需有部分采购，期现、投机均少，全天整体成交量较前一日略有回升。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃市场区域间操作存在差异，现货价格涨跌互现，周内均价1168元/吨，环比上期涨7.55元/吨。分区域来看，本周沙河地区随着市场情绪降温，业者采购积极性有所减弱，消化自身库存为主，市场低价货源流通，部分规格成交重心有所下移；京津唐地区企业出货情况不一，价格多数稳定，部分下调；东北市场稳定为主，部分企业外发价格松动，出货情况不一，部分出货一般，部分发冬储货为主；华东市场趋稳为主，企业在库存压力下，出货为主，现货业者入市偏谨慎，操作维持刚需，且对后市心态多偏空；西北市场先涨后稳，周内受周边市场价格走高影响，当地企业价格普涨20元/吨，而下游拿货一般，刚需采买，成交氛围由强转弱；华中市场本周价格弱稳运行，小部分企业为提高出货适当让利，其余稳价观望为主，下游加工厂拿货积极性不高，刚需为主。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场走势淡稳，成交减弱，实单可谈。隆众资讯数据监测，国内纯碱产量77.54万吨，环比下降4.27万吨，跌幅5.22%。纯碱综合产能利用率81.87%，上周86.38%，环比下降4.51%。个别企业检修及开工不正常，供应呈现下降趋势。周内纯碱厂家库存185.19万吨，较周一增加4.03万吨，涨幅2.22%。较上周四下降0.19万吨，跌幅0.10%。企业产销维持，执行订单。周内纯碱待发订单下降，目前维持10天左右，下降3+天。临近月底，企业接单阶段。周内社会库存增加，目前31+万吨，涨幅2+万吨，货源发往交割库。供应端，近期检修企业少，个别企业即将恢复，预计供应呈现增加趋势。测算下周纯碱产量79+万吨，开工率83+%。近期，现货价格维稳运行，新订单接收不及前期。需求端，下游需求一般，按需采购为主，观望情绪加重。下游消费量稳中有降，成品压力较大，个别行业生产线停车或减量。周内，浮法日熔量14.49万吨，环比下降900吨，光伏日熔量8.73万吨，环比降2040吨。下周，浮法三条预期冷修，产能1900吨，光伏一条800放水。综上，短期看纯碱走势震荡偏弱，驱动不足，价格易跌难涨。

　　玻璃：

　　当前矛盾：节后下游需求仍在启动中，需求同比偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，整体库存处于历史高位，库存压力较大，当前玻璃市场跟随能源价格预期波动，盘面震荡。目前主要矛盾仍在能源价格大幅波动，石油焦价格已经上涨，煤炭价格预期也在上涨，玻璃成本预期抬升，或推动玻璃价格上涨，但玻璃的供给和库存压力巨大，一旦成本抬升预期回落，玻璃价格再次探底的概率较大，建议谨慎操作，根据能源价格预期操作。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。目前主要矛盾仍在能源价格大幅波动，煤炭价格预期上涨，带动纯碱成本抬升预期，并且烧碱价格暴涨，利好纯碱需求，但不足以扭转供需过剩局面，纯碱供给和库存压力巨大，如果成本上涨预期回落，纯碱再次探底的概率较大，建议谨慎操作，根据能源价格预期操作。

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