上证报中国证券网讯(记者汪友若)3月26日，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表观点，认为黄金仍将发挥对冲作用。

　　本周初，黄金价格一度跌破每盎司4200美元，创下2025年底以来最低水平，五个交易日累计跌逾17%，为四十多年来短线跌幅最深的一次。不过，随着中东地区紧张局势有所缓解，金价从低点反弹。

　　对许多投资者来说，直觉上黄金是地缘政治紧张局势的“避风港”，但当前的价格表现与波动市况却不然。瑞银财富管理表示，实际上，从历史走势来看，黄金在地缘政治冲突发生时不一定总是上涨，尤其是初期。每个地缘政治事件都有其独特的宏观经济背景，通胀、政策预期和资本流动的状况都有所不同。

　　历史经验显示，政策拐点往往是黄金价格大幅下跌的关键驱动因素。1980年1月金价达到高点后，在接下来两到三年内下跌了约50%至55%。原因是当时美联储主席沃尔克收紧货币政策，推动实际利率显著上升。因此，当前黄金卖压会否持续，很大程度上取决于美联储政策立场是否改变。另外，投资者获利了结也加剧了抛售。3月份通过交易所交易基金(ETF)卖出的黄金约为62吨。

　　瑞银财富管理认为，黄金现阶段面临的多重阻力，包括能源驱动的通胀及加息预期、美元走强以及投资资金流出，均为短期因素。当前形势可能引发全球经济增长放缓，使得部分不利于金价的因素消退。因此，对投资组合而言，黄金在对冲和多元化方面将持续扮演重要的角色。虽然金价短期仍有回调可能，但当前价格水平对长线投资者而言具有吸引力。该机构预期，黄金2027年初目标价将在每盎司5900美元。