【品种策略】锌：03月26日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	锌市处于“需求改善+成本支撑”与“宏观压制+高供应”的多空博弈中，库存拐点初步确认，下游复工加速，建议观望底部，等待新驱动指引。
南华期货	震荡	锌价震荡主要受宏观因素影响，伊朗局势和流动性是关键驱动；供给端影响较小，进口tc下滑，国产tc稳定；需求端延迟，库存压力较大，关注低价下的库存转折点。
混沌天成研究	震荡	美伊进入边打边谈，特朗普释放地缘积极信号，市场对经济下行担忧加剧，原油上涨抬高通胀引发加息担忧，国内锌矿砂及精矿进口量增加，冶炼厂排产预增，地震影响日本锌冶炼厂停产，锌价有望止跌回稳。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应阶段性紧张，但冶炼产量增长叠加镀锌板库存高位，且基建增速放缓、地产疲弱，下游需求表现不佳，锌价或随有色整体波动。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

锌市处于“需求改善+成本支撑”与“宏观压制+高供应”的多空博弈中，库存拐点初步确认，下游复工加速，建议观望底部，等待新驱动指引。

南华期货

震荡

锌价震荡主要受宏观因素影响，伊朗局势和流动性是关键驱动；供给端影响较小，进口tc下滑，国产tc稳定；需求端延迟，库存压力较大，关注低价下的库存转折点。

混沌天成研究

震荡

美伊进入边打边谈，特朗普释放地缘积极信号，市场对经济下行担忧加剧，原油上涨抬高通胀引发加息担忧，国内锌矿砂及精矿进口量增加，冶炼厂排产预增，地震影响日本锌冶炼厂停产，锌价有望止跌回稳。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应阶段性紧张，但冶炼产量增长叠加镀锌板库存高位，且基建增速放缓、地产疲弱，下游需求表现不佳，锌价或随有色整体波动。

【品种策略】锌：03月03日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美伊冲突导致伊朗锌精矿出口受阻，加剧原料紧缺，锌精矿加工费低位，冶炼企业亏损严重，供应弹性受挫。同时，国内库存增加明显，需求淡季压制上涨空间，但矿端紧张和冶炼亏损构筑底部。南华期货震荡伊朗锌精矿供给担忧及澳大利亚降水影响矿石运输，导致锌价上涨；但国内库存压力大及宏观不确定性使得锌价维持偏强震荡。银河期货偏空锌库存持续增加，尤其是上海、广东、天津三地库存显著上升，而下游企业采购积极性较低，加之国内矿端供应逐步恢复，锌价承压；同时，美...

同花顺期货

【品种策略】锌：03月26日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡短期内供需错配和低库存支撑锌价反弹，但供应增加和需求疲软预期限制了上涨动力，长期来看价格可能承压。永安研究震荡供应端国内TC和进口TC暂无变化，海外冶炼厂部分减产；需求端消费恢复不明显，升贴水低位运行；库存方面国内低位震荡，海外库存下行；长期来看，供应宽松预期和库存低位支撑价格震荡。混沌天成研究震荡国内经济政策支持锌需求，但美国制造业数据疲软和美联储政策调整带来不确定性。供给方面，国内锌产量预期上行，全球供给略有减少。需求端，基建...

同花顺期货

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