行情表现

日内消息
　　1、上期所能源化工仓单日报：纸浆、低硫燃油仓库仓单增加
　　3月25日，上期所能源化工仓单及变化数据：纸浆期货仓库仓单169562吨，环比上个交易日增加3000吨；纸浆期货厂库仓单17000吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货仓库仓单360吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货厂库仓单4160吨，环比上个交易日持平；燃油期货仓单0吨，环比上个交易日持平；沥青期货仓库仓单36100吨，环比上个交易日持平；沥青期货厂库仓单50020吨，环比上个交易日减少2000吨；原油期货仓单3511000桶，环比上个交易日持平；低硫燃油期货仓库仓单55170吨，环比上个交易日增加19620吨；低硫燃油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。
　　2、中信期货：燃油跟随原油回落
　　地缘局势仍然是当前油价的核心驱动，市场担忧美伊重启谈判，油价下跌带动高硫燃油期价下跌。燃油高进口依存度，地缘属性强，伊朗地缘局势紧张不仅影响伊朗燃料油出口预期、中东燃油出口预期，还将影响中东天然气供应预期，能源危机效应驱动燃油期价大涨，同时运费大涨也成燃油反弹推手。但新加坡燃油裂解价差从创记录高位回落，暗示当前炼厂进料需求、发电需求或受高价抑制。中长期，中东燃油发电需求逐步被天然气、光伏替代，构成高硫燃油中长期利空：沙特燃油发电需求被替代后、沙特有望增加燃油出口。(中信期货)

品种基本面
　　3月20日燃料油期货库存录得161840.00吨，较上一交易日减少17500.00吨。

机构观点
　　南华期货：燃料油耐心等待，反弹试空
　　

　　【盘面回顾】3月 24 日亚洲高硫燃料油市场结构走弱，新加坡 380 CST 高硫燃料油 4-5 月掉期价差回落至 37 美元 / 吨；3 月 23 日其现货升水降至 45.50 美元 / 吨，为 3 月 6 日以来新低，180 CST 高硫燃料油现货升水持稳，高硫油对布伦特裂解价差大幅回升。低硫燃料油方面，3 月 23 日新加坡 0.5% 低硫船燃 3-4 月月间逆价差收窄至 63 美元 / 吨，现货升水连续三日回落至 97.26 美元 / 吨。

　　【产业表现】高硫燃料油现货市场买盘低迷、竞争性报价施压现货升水，近期西方套利货抵港使其供应面较低硫燃料油相对宽松，但非受制裁货源仍偏紧；市场整体供应紧缺格局未改，高低硫燃料油供应收紧态势预计至少持续至 4 月。

　　【南华观点】高硫燃料油受现货需求疲软拖累，市场结构与现货升水显著走弱；低硫燃料油价差、现货升水同步回落。不过区域整体供应仍处于紧缺状态，高低硫燃料油偏强格局的核心支撑未完全消失。

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