早上直播的时候有朋友问到黄金的问题，说对黄金中长期看涨的逻辑不变，近期能不能去抄底？我们觉得短期最好不要。要想搞明白黄金的走势，我们需要知道影响黄金价格的核心因素，分别是货币属性、避险属性和产业属性。目前市场交易的核心在于货币属性带来的利空，避险属性和产业属性的支撑表现相对乏力。如果想要去抄底，那就需要我们看到货币属性的退潮或者是避险属性的兴起。（我的小群一直对外部保持开放态度，想一起交流的，点击这里进入小程序，不要在公众号文章下面留言，会被屏蔽）

　　首先我们来说为什么不要抄底，核心原因在于货币属性的利空仍未结束。货币属性的利空来自哪里？来自美联储的降息预期的转变。

　　之前黄金持续走高，核心逻辑是市场押注美联储2026年开启多次降息，美元走弱、实际利率下行，持有黄金的机会成本大幅降低，资金扎堆涌入黄金ETF、期货等衍生品市场，推升金价屡创新高。但2026年3月美联储议息会议彻底打破这一预期，成为暴跌的导火索：会议明确维持基准利率不变，点阵图大幅修正，全年仅预计降息1次（25个基点），且首次降息推迟至年末，远低于市场此前预期的3次降息；美联储主席鲍威尔更是释放强硬鹰派信号，强调通胀未达标绝不降息，甚至提及重启加息的可能性，直接扭转了市场宽松预期。

　　这里带来一个新的问题，美国通胀由谁造成的？毫无疑问是国际原油价格，继续深挖，我们会发现本轮黄金下跌的核心也在于美伊冲突。由于冲突短期难以结束，甚至有愈演愈烈的预期。所以从这个角度来看，短期黄金的利空也没有结束，现在还远没有到抄底的时候。

　　后面如果黄金想要出现上涨，则需要货币属性利空的减弱，这需要美伊冲突逐渐缓和；亦或者美伊冲突加剧，导致避险属性的利多强于货币属性的利空，与此同时还要向市场传递出原油价格即将回落的信号，避免出现资金进入原油市场而非黄金市场。

　　如果想要出现这种局势，更大的可能是美伊冲突加剧且演变成为地面战争，且美国能够对伊朗形成速战速决的情况，目前看来是非常难的。

　　另外大家普遍认为黄金上涨是一个中长期的趋势，其主要原因在于在“百年未有之大变局”当中，黄金的产业属性愈发增强。相较于货币属性的利空、避险属性的阶段性失灵，黄金的产业属性目前依然很有韧性。

　　黄金的产业需求主要分为珠宝首饰需求、工业需求、央行购金需求三大板块，其中珠宝首饰需求占比最高，也最有刚性，短期很难改变。工业领域，黄金在电子元件、航天航空、医疗器械等领域的应用不断增加，需求有增加趋势但总体缓慢。最重要的应该是全球央行的战略性购金逻辑未变，2022-2025年全球央行年均购金量突破1000吨，创下历史最长购金周期，核心是去美元化、对冲货币贬值、防范地缘金融风险。

　　总的来说，短期黄金价格主要受到货币属性利空的影响，其核心在于美伊冲突不断加剧的预期，因此黄金的下跌仍将延续。未来黄金想要继续形成涨势，也需要等待美伊冲突缓和，国际原油价格回落，而那时再叠加产业的利多，才是好的抄底机会。