加息要来了？

　　中东战事持续升温导致的油价上涨，让全球通胀预期重新抬头。欧美英等全球主要央行或结束此前的降息步伐，并转而进行加息。

　　3月23日，交易员加大对美联储加息的押注，预计到年底前美联储将加息20个基点。不过，主流金融机构目前仍然认为年内加息概率不大。此外，美联储理事斯蒂芬·米兰当天表示，目前没有看到有必要考虑加息，政策前景仍为降息，仍预计2026年将降息四次。

　　美联储年内或加息？

　　3月23日，交易员加大对美联储加息的押注，预计到年底前美联储将加息20个基点。掉期市场显示，今年美联储将加息20个基点，高于上周五的8个基点，而一周前则显示降息25个基点。

　　在预测市场Polymarket上，有账户投入1万美元在“美联储是否会在2026年加息”买入“是”。该事件“是”的概率已从上周五的21%上涨至目前的27%。根据结算规则，如果美联储在2026年1月1日至12月8日至9日的议息会议期间的任何时间点，上调联邦基金目标利率的上限，该市场即结算为“是”。如果直到12月会议结束仍未发布任何上调利率的决定，该市场将结算为“否”。

　　据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具，美联储到今年年底前维持利率不变的概率最大，而在年底前加息的概率为26.3%，降息的概率为8.4%。

　　美联储观察最新预测

　　在这一背景下，市场恐慌情绪持续上升，美股连续第四周下跌、创一年最长跌势。同时，美债市场也遭遇重挫，10年期美债收益率一度飙升13.4基点，5年期美债收益率自7月以来首次突破4%。

　　但美联储理事斯蒂芬·米兰23日表示，目前无需考虑加息。他认为，央行不应依据中东战事等相关短期因素来制定政策。米兰表示：“在真正改变我们的看法之前，我们应当先收集所有相关信息。而且我认为，要对未来12个月的情况有一个清晰的认识，目前还为时尚早。”中东地区的冲突导致油价大幅上涨，这既可能给通胀带来上行压力，又可能对经济增长和劳动力市场造成负面影响。美联储在上周的会议上再次将基准利率维持不变，这是其连续第二次做出这一决定。米兰对此决定表示反对，他倾向于将利率下调25个基点。不过米兰承认，如果油价持续高位运行，可能会逐渐波及其他商品和服务领域，但他表示，自己在战前提出的今年将进行四次降息的预期依然不变。

　　此外，主流金融机构仍然认为年内加息概率不大。美国银行认为，如果美联储真的会在2026年加息，必须先满足以下三个条件，包括稳定的劳动力市场、通货膨胀进一步加剧以及鲍威尔留任美联储主席。

　　欧洲加息概率大

　　相比美联储，欧洲央行和英国央行面临的通胀压力更大，加息的概率也在增加。

　　英国央行行长贝利明确警告称，受外部能源价格冲击，英国2026年的通胀率可能攀升至3.5%左右，远高于2%的官方目标。尽管央行在3月中旬维持基准利率在3.75%不变，但其“准备好采取必要行动”的措辞被分析师解读为明确的鹰派信号。摩根士丹利等多家机构指出，当前英国利率市场正在经历近代史上最严重的冲击之一，在全球能源危机彻底平息前，国债价格恐将持续承压。

　　各大国际投行也纷纷上调了对英国利率路径的预测，市场情绪普遍悲观。摩根大通在其最新报告中预计，英国央行最快可能在今年4月和7月分别实施加息，以遏制潜在的通胀螺旋。高盛则撤回了此前关于2026年降息的预测，将其推迟至2027年，并强调如果中东局势导致霍尔木兹海峡等关键航道受阻，英国将面临更为持久的货币紧缩压力。

　　上周欧洲央行宣布维持主要利率不变，但同时也将2026年的通胀预期从3个月前的1.9%大幅上调至2.6%。在一项极端预期中，如果石油和天然气供应中断持续到2026年末，欧元区通胀将在2027年一季度达到6.3%的峰值。

　　摩根大通、摩根士丹利和德意志银行的经济学家近日纷纷调整预测，逐渐与市场预期趋同，认为数月内欧洲央行可能启动加息。摩根大通预计加息将在4月和7月进行，而摩根士丹利和德意志银行则倾向于更慢的时间表，认为加息会在6月和9月。

　　货币市场目前预计欧洲央行今年将有两次25个基点的加息，首次可能最早在4月，年底前第三次加息的概率超过50%。不过，更长期来看，一些经济学家认为此轮紧缩周期最终将被逆转。摩根士丹利预计，随着经济增长放缓，欧洲央行可能在2027年再次开始降息，而摩根大通目前预计的逆转幅度较为有限。对投资者而言，局势正在迅速演变：原本看似稳定的按兵不动，可能正在转变为有条件收紧的周期，而地缘政治风险正日益影响着政策走向。