03/23

　　美联储及欧英等多国央行货币政策转鹰预期或抑制铜价

　　电解铜

　　主要观点

　　供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，使中国铜精矿进口指数持续为负，引导国内铜精矿供需预期偏 紧；国内粗铜或阳极板加工费较上周下降，中国废产阳极板产能开工率较上周下降，铜冶炼厂3月检修产能环比增加。

　　需求端：中国和美国都在扩大电解铜或铜精矿战略储备，铜价下跌刺激终端提货需求使铜材加工企业订 单增加，精铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高。

　　库存端：中国保税区电解铜库存量较上周减少；中国电解铜社会库存量较上周减少；伦金所电解铜库存 量较上周增加；COMEX铜库存量较上周减少；国内外电解铜总库存量较上周减少。

　　投资策略：中国铜精矿进口指数为负预示供给预期偏紧，国内电解铜社会库存量连续下降，但是美联储 及欧英日央行货币政策转鹰，或使沪铜价格有所调整，建议投资者暂时观望；关注沪铜在89000-92000附近 支撑位及98000-100000附近压力位，伦铜在11000-11500附近支撑位及12500-13600附近压力位，美铜在4.9 5.2附近支撑位及5.5-5.8/6.2附近压力位。

　　风险提示：国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎