上周铜价震荡波动，周度录得下跌。

　　宏观方面，美伊冲突胶着，欧美降息预期降温。

　　产业方面，澳洲铜精炼厂拟罢工、美铜矿停产，国内车市需求偏弱。

　　综合来看，周内铜价将延续震荡运行。

　　一、内外盘比值

　　上周内外盘比值震荡走弱，整体呈现先抑后扬节奏，自周初的7.874震荡回落，周三最低达到7.805后再度转为走阔，周五回升至7.837。LME市场上周持续维持C结构，现货贴水在周内有明显扩大，内外盘铜价走势节奏略有差异对比值产生一定干扰。近期铜的金融属性再度升温，贵金属对铜价存在较大干扰，比值将有所走弱。

　　二、下周价格预期

　　三、理想采购价格

　　上周沪铜价格呈现震荡波动的走势，周初大幅上涨，随后震荡回落，截至周五收盘，收于100310元/吨。海外铜价整体表现与沪铜基本一致，呈现震荡波动的走势，伦铜截至周五收盘，周度下跌1.04%。

　　宏观方面，美国财长贝森特声称，伊朗冲突过后，美国（经济）增速将达到3%。美国纽约联邦储备银行发布的消费者预期调查，2月一年期通胀率预期从前一个月的3.09%降至3%。报告显示，2月一年期通胀率预期中值下降0.1个百分点，至3.0%；2月一年期收入增长预期中值下降0.2个百分点，至2.5%；预计未来三个月内无法偿付最低债务还款额的消费者比例下降2.1个百分点，至11.6%，为2024年2月以来最低。美国2月CPI同比今值2.4%，预期2.4%，美国2月CPI环比今值0.3%，预期0.3%。美国2月核心CPI同比今值2.5%，预期2.5%，美国2月CPI环比0.2%，预期0.2%。美国3月7日当周首次申请失业救济人数（万人）实际值21.3，预测值21.5。

　　交易员不再认为美联储2026年降息一次的概率为100%，油价上涨让投资者担忧通胀风险。美国联邦基金利率期货跌幅扩大，目前市场定价显示今年仅有26个基点的降息空间。

　　供应方面，据上海有色网显示，Rio Tinto位于美国犹他州的Kennecott铜矿3月12日发生事故导致一名员工死亡，事故发生后Kennecott铜矿暂停运营，其首席执行官Simon Trott表示将前往该矿区进行处理。2025年Kennecott铜精矿产量为12.5万金属吨。澳大利亚工人联合会（AWU）表示，因与Glencore就薪酬与工作条件的谈判持续近一年未果，位于北昆士兰的铜精炼厂工人计划发起罢工。工会称，若定于3月12日举行的劳资谈判仍未能解决工人诉求，Townsville精炼厂员工将于3月13日起停工。Townsville精炼厂每年产量约为30万吨电解铜。

　　需求方面，产业在线数据显示,2025年我国暖通空调阀件行业整体趋于平稳,国内总销售规模34亿只,与去年同期相比,增幅为1.0%。乘联分会公告，2月中国新能源汽车零售量46.4万辆，同比下降32%，环比下降22.1%。2月中国乘用车零售量为104.3万辆，同比下降25.9%，环比下降33.1%。1-2月，中国乘用车累计零售量为260.2万辆，同比下滑19.1%。中汽协数据显示，2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。

　　综合来看，受美伊冲突扰动，市场情绪变化较快，铜金融属性抬升带动价格震荡，后续仍需密切关注美伊局势，铜价震荡格局仍在。

　　四、近期影响价格的重要因素

　　2月28日，美国、以色列对伊朗发动军事行动，伊朗军队对美国在中东地区的军事基地实施打击，伊朗部分周边国家关闭领空、国际航班停飞。据央视，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊3月12日通过国家电视台发表首次声明，他表示，伊朗将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线。在谈及地区局势时，他呼吁邻国关闭境内被美国利用的军事基地，并表示伊朗的打击目标仅针对相关军事设施，而非这些国家本身。他同时强调，伊朗仍希望与邻国保持友好关系。3月15日，伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗从未提出停火请求，甚至没有提出谈判请求，伊朗将继续防御，直到美国总统特朗普认识到这是一场“无法获胜的非法战争”。阿拉格齐还表示，伊朗准备与那些愿意与伊朗讨论其船只安全通过霍尔木兹海峡的国家进行对话，并且已经有几个国家与伊朗联系，要求保证船只安全通行，最终决定权在伊朗军事力量手中。

　　交易员不再认为美联储2026年降息一次的概率为100%，油价上涨让投资者担忧通胀风险。美国联邦基金利率期货跌幅扩大，目前市场定价显示今年仅有26个基点的降息空间。

　　五、本周其他要闻

　　1.据SMM调研数据显示，本周精铜杆企业行业开工率环比增加。（影响力二星）

　　据SMM调研情况，本周精铜杆企业行业开工率环比增加10.45个百分点。

　　点评：SMM认为，铜价回落带动订单放量，企业生产节奏加快，下游线缆、漆包线开工稳步回升。预计下周企业继续提产补库，下游订单持稳，SMM预计开工率环比增加6.27个百分点至79.19%。

　　写作日期：2026年3月16日