导言：

　　本周(3.12-3.18)，国际原油价格整体呈现高位震荡的走势，周度均价环比上涨。WTI均价96.09美元/桶，较前一周上涨8.62美元/桶，或9.85%。周内，市场聚焦中东地缘局势，中东各主要产油国因不可抗力减少原油供应的担忧支撑油价上涨。

　　本周(3.12-3.18)，原油整体呈现高位震荡的走势，周度均价环比上涨。

　　周内，市场聚焦中东地缘局势，中东各主要产油国因不可抗力减少原油供应的担忧支撑油价上涨。伊朗加大了对中东地区石油和运输设施的袭击力度，两艘油轮在伊拉克水域遭袭，伊拉克石油港口全面停运，阿曼也撤离了相关船只作为预防措施，伊朗新任最高领袖表示将继续封锁霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队也发表声明称，霍尔木兹海峡处于伊斯兰革命卫队海军严密管控之下，美国侵略者及其盟友无权通行。此外，受美伊冲突影响，中东港口和能源生产设施也持续遭受袭击，阿联酋富查伊拉港因袭击起火，该港口是阿联酋绕开霍尔木兹海峡出口的重要的出口码头，阿布扎比国家石油公司(ADNOC)在此的石油装载工作已经停止。此前，富查伊拉港通常每天为阿联酋阿布扎比国家石油公司输送超过100万桶的穆尔班原油。此外，伊朗伊斯兰革命卫队发出紧急警告称，沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国的石油设施成为“合法打击目标”。但另一方面，美国财政部长贝森特称，伊朗油轮已在持续驶出霍尔木兹海峡，美方对此采取了默许态度，以确保全球供应不中断。

　　此外，国际能源署(IEA)署长比罗尔称，成员国“在必要且视需要时”后续或将向市场释放更多石油。能源署方面表示，受中东局势持续紧张影响，全球石油市场正面临史上最严重的供应梗阻。若航运无法尽快恢复，全球原油供应缺口将进一步扩大。霍尔木兹海峡原油和石油产品运输量，从美以军事打击伊朗前的日均约2000万桶骤降至目前的“极低水平”。由于绕行关键航道的替代运力有限、储油设施接近饱和，海湾国家已将每天的原油总产量至少削减1000万桶。

　　本周，国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，分析公司数据显示，3月份中东对亚洲的原油出口量降至1,166.50万桶/日，低于2月份的近1,900万桶/日，较2025年3月的水平低约32%，这是因为美国和以色列与伊朗之间的战争导致霍尔木兹海峡的航运中断，一些亚洲炼油厂降低了开工率。亚洲原油现货市场，由于霍尔木兹海峡仍处于封闭状态，5月装地区轻质原油的供应有限，越南国家石油公司(PV Oil)和马来西亚国家石油公司(Petronas)决定暂停5月装船的现货销售，转而优先向本国市场供应船货。鉴于马来西亚原油的供需基本面趋紧，5月装拉布安原油的现货估价涨至即期布伦特升水9.95美元/桶。

　　招标方面，印度尼西亚国家油气矿业公司(Pertamina)发布标书采购两船4月-5月份抵达的凝析油船货，一船是21.50万桶在4月15-17日到货，另外一船是60万桶在5月1-3日到货。该标书已于16日截标，有效期直至18日。市场参与商表示，此前的招标可能没有收到投标，或者已经决标的船货可能被取消了。此外，凝析油方面，霍尔木兹海峡的封锁导致中东的凝析油供应和石脑油发货实际上已完全停止。在这种情况下，亚洲的石化企业，尤其是韩国的企业，对采购澳大利亚凝析油的兴趣日益浓厚。一家东南亚的能源公司表示，如果原料短缺的影响开始在石化市场显现，澳大利亚凝析油的交易价格可能会进一步上涨。与此同时，Ichthys凝析油受到众多买家的热烈追捧。许多买家热衷于购买Ichthys凝析油，将其作为中东凝析油、美国轻质原油以及马来西亚原油的替代品。

　　本周，供应方面，随着航运几近停滞，沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产规模已达670万桶/日，相当于四国总产能的三分之一，占全球供应量的约6%。其中，沙特减产200万至250万桶/日，伊拉克减产约290万桶/日(降幅高达60%)，阿联酋减产50万至80万桶/日，科威特减产约50万桶/日。IEA释放创纪录的4亿桶石油储备，但不足以弥补供应缺口。

　　需求方面，为了缓解因伊朗战事造成的能源供应紧张，美国放松了对印度采购俄油的限制，允许印度炼油商购买俄罗斯石油。目前有超过2200万桶俄罗斯原油滞销或停泊在亚洲的油轮上，其中超过80%的油轮位于印度附近海域和新加坡海峡，这意味着实际将有大量的俄原油流入印度。但印度最大银行印度国家银行(SBI)并不愿意处理相关付款，因为该行不确定这一让步能持续多久。

　　技术图上，国际原油价格整体呈现高位震荡的走势。当周对油价起到支撑的主要因素：一是美以伊军事冲突导致中东地缘局势紧张；二是伊朗封锁霍尔木兹海峡；三是部分中东产油国因不可抗力减少石油产量。当周导致油价承压的主要因素：一是IEA多国释放原油储备；三是美国原油库存增加。截至18日，WTI报收96.32美元/桶，环比上涨9.07美元/桶或10.40%；截至18日当周，WTI均价96.09美元/桶，较前一周上涨8.62美元/桶，或9.85%。从技术形态上来看，标志着油价或将继续保持高位。

　　经济方面，美联储连续第二次会议维持基准利率在3.5%-3.75%的区间不变，但政策制定者们或正就中东战争可能如何对其双重使命的两个方面造成压力而展开激烈讨论，并探讨应对经济增长放缓的威胁是否会加剧通胀——通胀已连续五年高于美联储的目标水平。市场预计美联储今年将有两次25个基点的降息，高于去年12月政策制定者预测的一次降息。

　　本周，伊朗伊斯兰革命卫队发出紧急警告称，沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国的石油设施成为“合法打击目标”。据伊朗方面消息，伊朗布什尔省南帕尔斯和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击。以色列方面则称，以色列国防军袭击了位于伊朗南部布什尔的伊朗“最大天然气设施”。该设施处理伊朗40%的天然气。另据以色列官员表示，此次袭击是与美国协调实施的。

　　随着重要航道霍尔木兹海峡实际上对航运关闭，沙特阿拉伯正加紧通过绕行路线出口原油，目前大量油轮正守候在沙特红海关键港口准备装运原油。数据显示，周一，至少有27艘油轮停泊在延布港两处原油出口设施附近，这一数字高于上周五的11艘。沙特正在快速提高延布港的装运规模，冲突爆发后，沙特原油出口开始改道，该国曾表示目标是通过这条替代通道每天出口多达500万桶原油。

　　国际能源署(IEA)署长比罗尔表示，成员国“在必要且视需要时”后续或将向市场释放更多石油，此前该组织已同意释放创纪录规模的石油储备。比罗尔表示，IEA成员国的应急石油储备中仍将剩余超过14亿桶。据比罗尔介绍，来自IEA储备的石油已开始流入亚洲市场。

　　金联创预计下周(3.19-3.25)，伊朗战事及其外溢风险继续困扰原油市场，中东主要产油国受到波及，减产规模正在扩大，霍尔木兹海峡的运输依旧不通畅，绕航运输无法彻底缓解航运压力。如果美国结束伊朗战争，那么以上的困境将迎刃而解。综合来看，下周国际原油价格或在地缘政治的影响下震荡上行。