生意社

　　一、市场表现：国内棉价小幅收涨，外盘同步走高

　　上周国内棉花市场整体呈现小幅收高态势。生意社监测数据显示，截至3月16日，3128B级皮棉现货价格报16885元/吨，周环比上涨1.44%。国际市场方面，纽约棉花期货主力合约周均价为65.22美分/磅，较前周上涨1.01美分/磅，涨幅1.6%，美棉出口销售数据为价格提供支撑。

　　二、国内市场：旺季需求叠加减产预期，支撑价格上行

　　(一)供需基本面

　　中国纤维质量监测中心数据显示，截至3月12日，全国棉花检验量达752.3万吨，同比增长11.9%。国家棉花市场监测系统同期数据显示，全国棉花销售率为74.2%，同比大幅提升18.2个百分点，显示下游需求回暖信号明确，企业信心显著回升。

　　(二)新年度减产预期强化

　　新疆维吾尔自治区政府工作报告明确提出，2026年新疆棉花总产稳定在560万吨左右，较2025年的616.5万吨减少9.2%。为实现这一目标，新疆计划将棉花种植面积较2025年缩减500-700万亩，这是近年来种植规模调控力度最大的一次，为远期棉价提供强支撑。

　　(三)替代品价格上涨提振棉价

　　地缘冲突导致化纤类产品价格大幅上涨，涤纶POY本月以来涨幅达29%。聚酯替代品跟随原材料价格上涨，削弱了其对棉花的替代优势，对棉价产生明显提振作用。

　　三、配额增发或带来短期压力

　　国家发改委近期发放了30万吨棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额。对比去年20万吨的增发规模，若今年配额全额使用，年度进口增量约为10万吨。虽然该增量在市场预期范围内，但短期来看，对供应端仍形成一定压力。

　　四、国际市场：美农报告偏空，但出口数据提供支撑

　　美国农业部3月供需报告对本年度全球棉花供需预测偏空，对市场情绪形成一定压制。然而，近期美棉出口销售数据表现良好，为当前价格提供实质性支撑，国际棉价呈现小幅回升态势。

　　五、后市展望：多空博弈加剧，短期维持震荡格局

　　综合来看，当前棉花市场呈现多空交织格局：

　　支撑因素：“金三银四”传统旺季需求逐步落实，下游订单回暖；新疆大幅调减种植面积预期，强化供应收缩逻辑；化纤替代品价格上涨，巩固棉花消费韧性。

　　制约因素：内外棉价差持续高企，对国内棉价上行空间构成阻力；30万吨配额增发致使短期供应压力加大；中东地缘局势变化可能对外贸出口带来负面影响。

　　预计短期内棉价将维持震荡格局，建议密切关注配额政策落地情况、新疆种植面积实际调减进度以及国际地缘局势演变。