贵金属市场震荡偏弱运行，金银价格双双回调。沪金主力合约下跌1.33%，报1133元/克；沪银主力合约大幅下跌4.19%，报20923元/千克。

　　宏观层面，市场对美联储年内降息的押注显著减弱，降息预期收敛推动美元走强，对贵金属估值形成压制。地缘层面，伊朗新任最高领袖强硬表态称“不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭”，粉碎了市场对中东局势快速缓和的幻想。但外交官员同时释放妥协信号，称部分国家船只经协调后可通行，信息反复加剧市场不确定性。此外，美国股市暴跌引发全球权益市场流动性危机，部分机构为填补保证金缺口被迫抛售包括黄金在内的各类资产，导致避险资产一度与风险资产同跌。这种“流动性冲击”掩盖了地缘风险本身对战略资源的长期定价逻辑，贵金属板块出现被动性抛售。

　　短期来看，地缘风险仍在发酵，但流动性冲击成为主导市场情绪的核心变量。黄金作为终极避险工具的核心逻辑并未改变，当前的抛售更多是技术性和被动性的，回调或为长期战略配置提供窗口。白银因更强的金融投机属性，跌幅更深。操作上建议持有黄金多单作为底仓。(国信期货)