【夜盘回顾】截至夜盘，bu04收于4080元/吨。夜盘高开为主。

　　【现货回顾】国内沥青市场报价继续上调，整体呈现限量出售态势。

　　【南华观点】假期结束，现货端成交乏力，尤其是山东地区提涨乏力。供给端，随着近期原油价格快速上涨，各炼厂存降负荷预期。库存端，假期过后，厂库、社库均呈现季节性累库。未来一段时间，整体沥青价格将完全跟随成本端原油变化。近期，原油波动的主线仍在地缘上，中东局势的不稳定性放大了原油向上的脉冲。短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。近期原料紧张问题持续发酵，惜售限售对现货流通性造成一定冲击，需谨防中东局势缓和后价格大幅回吐的可能。

　　铂钯：伊朗最高领袖发言称霍尔姆兹海峡将继续关闭，美军基地不撤就炸，铂钯震荡偏弱

　　【盘面回顾】昨日夜盘NYMEX 铂钯震荡偏弱，最终NYMEX铂2604合约收2130.7美元/盎司，-3.34%，NYMEX钯2606合约收1638.0美元/盎司，-0.87%。

　　【交易逻辑】目前美伊冲突处在政治预期主导，现实层面悬而未决的状态。政治预期层面，特朗普为压制油价频繁释放边际缓和信号，TACO交易压制油价；现实层面，哈梅内伊之子穆杰塔巴正式接班，伊朗开启“复仇者时代”，伊朗最高领袖首次发言称霍尔姆兹海峡将继续关闭，美军基地不撤就炸。若美伊冲突持续升温将推升油价从而引发美国输入型通胀担忧，进而引致Fed降息进度延后。关税方面，对等关税被最高法院推翻后，特朗普政府会寻找更加坚实的法律依据重建关税框架，再通胀的风险依然较高，新税率和退税纷争使得政策不确定性有所抬升。特朗普短期通过122临时关税填补税率真空，中长期可能通过232和301维持高关税框架，据知情人士透露，特朗普政府准备在当地时间周三依据301宣布一系列贸易调查，此举旨在为对进口商品征收新关税铺平道路。此外，对等关税被裁定违法后带来的巨额退税压力，将进一步加重美国财政负担，从而强化弱美元逻辑，对贵金属整体形成支撑。供应端，NERSA宣布已正式批准Eskom未来两年的电价调整方案，今年4月电价将上调8.76%，2027年4月将再上调8.83%，由于南非铂族金属开采高度依赖电力，电价的上升将持续抬升铂钯成本中枢。

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