2026年3月中旬，美元指数陷入震荡承压格局，围绕99关口展开激烈拉锯。受美国2月非农数据疲软、中东地缘局势反复、美联储政策预期稳定及非美货币反弹影响，美元短期上行动能衰减，但能源价格支撑与避险情绪仍为其提供底层支撑，多空博弈持续加剧。

　　截至3月11日亚洲时段，美元指数交投于98.85附近，日内微涨0.03%，盘中震荡于98.49-98.94区间。3月以来汇价先涨后跌，受美以联合对伊朗军事打击推动一度回升至99以上，后因非农数据不及预期连跌三日，目前在99关口下方弱势整理，凸显多空分歧。

　　美国2月非农疲软是美元承压的核心因素。数据显示，当月非农新增仅15.1万人，受罢工、极端天气等影响，凸显劳动力市场结构脆弱性，失业率小幅回升，市场滞涨预期升温，美元指数承压下行，失守99关键关口。

　　美联储政策预期趋于稳定，支撑美元避免大幅下跌。据CME“美联储观察”，3月维持利率不变的概率达97.3%，降息概率仅2.7%，首次降息预期推迟至7月，能源价格上涨带来的通胀压力，进一步提高了美联储降息门槛。

　　中东地缘局势反复加剧美元波动。美以与伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻推升能源价格，作为全球主要能源出口国，美国贸易条件改善，短期提振美元；但局势边际缓和时，避险资金流出，又会压制美元走势。

　　美元基本面呈现“滞涨隐忧、政策支撑”特征：美国5年盈亏平衡通胀率升至近一年高点，滞涨预期升温；但美联储维持高利率，美债收益率震荡于4.1%附近，为美元提供一定支撑，避免趋势性下跌。

　　非美货币反弹进一步压制美元：欧元、英镑、澳元等纷纷走强，其中澳元兑美元日内涨幅达0.9%，人民币兑美元中间价上调65个基点至6.8917，进一步削弱美元相对吸引力。

　　技术面看，美元短期承压震荡，上方阻力99.60-100.00，下方支撑98.70-98.90，站稳支撑则多头格局延续，跌破或引发进一步回调，长期仍存在下行风险。

　　后市焦点：中东局势演变与能源价格波动、美国CPI数据、美联储政策信号，这些将决定美元短期方向与中长期走势。

　　整体而言，美元处于“地缘扰动、非农拖累、政策支撑”的三重格局，短期大概率维持98.70-99.60区间震荡；中长期需警惕经济滞涨与降息预期带来的下行风险，重点关注地缘局势与通胀数据。