本周伊朗无人机袭击卡塔尔能源设施，卡塔尔能源公司宣布暂停旗下液化天然气及相关产品的生产，停产范围扩大至尿素、甲醇、聚合物和铝等其他产品。此后海德鲁公司公告称，由于卡塔尔天然气短缺，卡塔尔铝业于3月3日开始有序停产，预计将于3月底完成，全面重启可能需要六到十二个月。该企业是挪威海德鲁与卡塔尔铝业制造公司各持股50%的合资公司，原铝产能为63.6万吨。

　　美伊战局激烈，中东地区电解铝生产面临收缩风险。该地区电解铝运行产能约672万吨占全球接近9%，战争对生产和相关设施的直接冲击给生产带来威胁。另一方面中东氧化铝自给率严重不足，需要通过霍尔木兹海峡大量进口，一旦运输受阻时间拉长，常备库存消耗殆尽则可能引发电解铝更大规模的减产，不过历史上霍尔木兹海峡从未出现过长期封锁的情况。

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　　此前市场对于2026年全球铝市场普遍给出紧平衡或略偏紧判断，中东突发减产将加剧海外短缺预期，目前LME库存处于低位，海外现货升贴水上升。不过国内库存高企，市场呈现外强内弱格局。

　　近日美元指数持续上行，能源价格飙升压制降息预期，经济前景担忧令全球股市和前期领涨的其他有色品种均出现明显回落。产业层面在发生减产的同时也需要看到超高利润状态下全球新投复产产能的推进以及铝价持续处于历史高位后需求端的负反馈。

　　短期铝价偏强运行，海外现货升贴水抬升，但宏观顺风局面出现一定变化，后续仍存在较多扰动，谨慎看待向上突破空间。除战争以外还需关注两会政策、美联储会议、特朗普访华、贸易形势、俄乌谈判等一系列事件的影响，预计未来一个月包括铝在内的商品市场将处于高波动状态，控制仓位，不要追涨杀跌。

　　国投期货

　　高级分析师 刘冬博 投资咨询证号：Z0015311