随着中东战争进入第二周，急于确保供应的亚洲大型能源买家们正在通过出更高价格，从原本驶向其他地区的石油和液化天然气(LNG)等核心燃料货运运输船舶中抢货。毋庸置疑的是，短线到中短期内，这种“货物流向被强行改写”的信号本身就是继续推高当前处于2022年俄乌冲突爆发以来最高国际原油价格的最典型催化剂，并且VLCC(超大型油轮)能源运输费用也完全有条件继续大幅上行，甚至涨幅可能比油价本身更“暴力”。

　　根据机构最新汇编的船舶追踪数据，最近几日有五艘满载柴油、航空类专用燃料等能源货物的大型油轮原本正向西航行，但随后迅速掉头，如今正驶往东亚地区。其中三批货物运输船舶来自印度，另外两批则是在上周霍尔木兹海峡实际上陷入关闭之前驶离波斯湾地区的大型运输船舶。

　　如上图所示的那样，大型Brest号运输船原本驶往鹿特丹，随后掉头，如今的目的地信号显示为新加坡。

　　这些堪称180度大转变的改道凸显出，美以与伊朗军事冲突导致的中东战争局势升温以及无法从波斯湾获得迫切需要的石油资源和天然气燃料，正令亚洲全球这个最大规模的能源进口地区遭受尤为严重的经济冲击。据了解，中国以及日本、韩国这三大能源需求最为强劲的重要经济体已要求炼油商们削减出口，而亚洲各地加油站前也已多日排起长龙。

　　近几天，亚洲市场燃料价格可谓持续飙升，主要因为整个地区的加工企业因原油短缺而大幅下调开工率并且削减产能与出口规模，而中东地区的原油产量大国以及最先进炼油厂则因储存空间耗尽而削减产量。亚洲一些工厂原本还计划在战争爆发前进行季度检修，这进一步加剧了成品油的供应紧张局势。亚洲的大型炼油厂们通常会根据其设备检修计划采购原油，这意味着它们将无法在短期内轻易提高产量。

　　国际原油价格涨势未停歇?LNG上涨趋势更盛？

　　原油价格在周一一度狂飙至每桶120美元附近，较美国/以色列与伊朗战争爆发以来上涨近80%，市场随即把它解读为“更高通胀+更悲观经济”的滞胀冲击。如果价格持续上涨，美联储等全球央行可能被迫在经济增长放缓之际仍维持紧缩政策以遏制通胀，使全球陷入与滞胀之间的长期激烈搏斗之中。

　　至少短期到中期内，“货物流向被强行改写”的信号本身就是继续推高油价的典型催化剂，背后的核心逻辑不只是中东产油大国们因霍尔木兹海峡运输受限而减供，而是市场已经从“担心供应中断”转入“真实的现货争夺战”：体现为亚洲买家为替代中东霍尔木兹海峡供应而高价截留货源，中国要求炼厂们削减出口，亚洲柴油和航空燃料现货升水、炼厂利润也已冲到近四年高位。

　　对大宗商品交易员们而言，这说明被抬高的不只是纸面上的原油期货，而是交易员们长期聚焦的边际现货桶(marginal barrel)和边际成品油货源的价格，意味着油市进入“现货挤兑—区域价差扩大—裂解价差走阔—再反向支撑原油”的正反馈。

　　液化天然气(LNG)层面，上行动能甚至更“尖锐”，因为它更依赖海运LNG现货调配，替代弹性比原油更弱。卡塔尔停供使欧洲天然气价格单日暴涨约50%。从交易层面来看，液化天然气现在不是在交易平均供需逻辑，而是在交易尾部短缺风险：只要关键供应国停产、航线改道和船舶供给偏紧并存，价格就容易继续上冲。

　　随着霍尔木兹通行受阻、卡塔尔供应中断，更多LNG船货已改道亚洲;亚洲买家们占卡塔尔LNG出货的80%以上，而卡塔尔又是全球第二大LNG出口国。结果是抢货逻辑推动欧洲TTF天然气期货价格单日疯涨50%，亚洲基准LNG价格一度大涨近40%，印度、孟加拉国等买家被迫以每百万英热单位20美元以上的高价与欧洲国家抢LNG现货。

　　VLCC航运费用继续飙升?

　　VLCC运输费用也完全有驱动力继续大幅上行，甚至比油价本身涨幅更剧烈，核心逻辑在于霍尔木兹风险直接推高战争险和船东风险溢价;第二，亚洲为抢替代原油，被迫从更远地区找货，推动每吨海里需求大幅上升;第三，则是部分船只回避中东、改走更长航线或被更小船替代，进一步压缩有效运力。

　　有统计数据显示，中东—中国VLCC日租金一度突破40万美元，创历史新高;彭博也报道称从中东到中国的运输成本相当于每桶约20美元，远高于去年的约2.5美元，而美国至亚洲的超大型油轮运费也创下新高。也就是说，这轮油气上涨行情若持续，油价、天然气和VLCC运价并不是彼此独立的三条线，而是供应冲击—现货抢购—运力紧张—运费再抬高到岸成本的同一条链条。

　　对于VLCC航运费用而言，可能导致运价趋于缓和的几个核心变量在于——若G7大规模释放储备、霍尔木兹恢复部分通行，或高价触发需求破坏，价格才可能阶段性回撤;但在当前框架下，方向上仍偏向继续上行。