1、近期美以空袭伊朗，导致油价大幅上涨，这对油价有何影响？

　　董超：美伊冲突对原油供应的影响主要集中在两方面，一是对霍尔木兹海峡的封锁，二是伊朗自身原油的生产。霍尔木兹海峡日均运输约2000 万桶石油及石油制品，伊拉克、卡塔尔、科威特、阿联酋、伊朗以及沙特的石油运输将受到影响。受地理条件限制，中东国家难以找到有效替代路线。沙特拥有一条可绕开霍尔木兹海峡的石油管道，日均输油能力约 560 万桶。但即便如此，海峡封锁仍将造成日均1000 万桶以上的原油供应缺口，这一规模是国际社会难以承受的。伊朗去年12月原油日产量约330万桶，出口约150万桶。此前由于美国压力以及俄罗斯竞品石油倾销国内市场，产量及出口已经出现小幅下滑。目前为止美国并未对伊朗石油设施进行打击。但伊朗封锁霍尔木兹海峡也会对自身石油经济造成打击。另外伊朗革命卫队曾威胁称如果自身石油设施遭到打击，中东的所有石油设施都将受到威胁。

　　2、本次冲突发展至今，后续将如何发展？

　　董超：后续油价可能出现三种走向，对应三种战争状态：

　　第一种：委内瑞拉模式

　　美国扶持的代理人顺利上台，伊朗效仿委内瑞拉与美国达成协议，海峡封锁解除，伊朗原油出口恢复。全球油价将在短暂冲高后快速回落，但中国长期进口的廉价伊朗能源将消失，国内油价相对国际油价会小幅抬升。

　　第二种：阿富汗模式

　　伊朗在新领导层带领下与美国持续对抗。由于美方选择升级事态，后续谈判空间极小，本届美国政府也缺乏谈判所需的信用。伊朗可能长期封锁霍尔木兹海峡，自身原油也难以出口，全球原油供应持续短缺，油价可能长期维持在100 美元以上甚至更高。

　　这种局面会给美国带来巨大压力，通胀大幅走高，特朗普中期选举难度加大。美国在压力下，有可能与伊朗新政府达成妥协，并放松对俄罗斯石油的管制。但这一情景高度依赖伊朗国内的抵抗决心与韧性，考虑到今年1月伊朗国内骚乱及此前伊朗政府的态度，发生概率并不高。

　　第三种：伊拉克模式

　　美国扶持的代理人政府上台，但控制力有限，无法整合国内势力，伊朗内部持续动荡，导致石油产量大幅下降，海峡过往船只仍会不时遭遇袭击。这种局面下，伊朗国内很可能出现日均超百万桶的原油突然断供，叠加运费上涨，成为中东原油供应的重大不稳定因素。

　　原油分析师：董超 交易咨询号：Z0012596 从业资格：F3030150

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