【盘面回顾】本轮油脂板块整体走强，最核心的驱动力源自原油价格飙升带来的生物柴油需求预期提振。中东局势紧张导致原油价格大幅上涨直接点燃了市场的看涨情绪，也强化了生物柴油属性。原油价格高企，使得生物柴油的相对经济性提升，市场对油脂的工业需求预期变得乐观，外盘芝加哥豆油期货受此提振，所有合约均创下历史新高，对内盘油脂形成了强大的拉动作用。基于此三大油脂基本面共性之下各有分化。

　　【供需分析】豆油：成本驱动与宽松供应的博弈。除了原油的带动，CBOT大豆期货也因担忧冲突影响供应而攀升至20个月高点，直接抬升了国内豆油的进口成本。同时，一季度国内大豆到港量偏低，豆油库存处于去化阶段，供应压力有所减轻。但全球大豆供应格局依然非常宽松，特别是巴西创纪录的丰产预期是压制豆油价格上行空间的关键因素。市场担心中国的采购需求会转向巴西，从而对美豆及全球豆价形成压力。

　　棕榈油：供需双弱，减产撑价。目前正值棕榈油的传统的减产季，主产国马来西亚的产量持续下滑。机构预测2月马棕产量环比降幅达16-21%，这将推动产地库存继续去化，对报价形成强支撑。拖累因素：减产的同时，出口表现也十分疲软。因价格高企，需求转向印尼，马来2月出口环比预计下降10-22%。出口不佳拖累了去库速度，使得棕榈油在板块中缺乏进一步的上涨动力，表现可能弱于豆油。

　　菜油：宽松预期压制，政策成变数。沿海油厂菜籽库存大幅增加至15.1万吨，周增幅达35%，原料供应十分充裕。同时，全球菜籽新作产量同比大增，供应格局整体宽松。市场对后期加拿大菜籽进口恢复持乐观态度，预计未来菜油供应将逐渐走向宽松。

　　【南华观点】近期油脂市场强势主要源自于原油与柴油市场，故短期关注的重点依旧为美伊冲突局势与霍尔木兹海峡通航情况。油脂自身方面，地缘冲突支撑盘面，但三大油脂强弱有所分化。

　　SC：风险极端化

　　【盘面动态】Brent收于 92.69美元/桶，涨幅8.52%，WTI收于 90.9美元/桶，涨幅 12.211%，SC日盘收于664.8元/桶，涨幅0.11%，夜盘收于753.4，涨幅 13.33%。

　　1、伊朗革命卫队表示，将从今晚开始加强攻势，包括将重型及战略导弹的使用量增加100%。

　　2、以色列能源部长：我们可能会轰炸伊朗的炼油厂和发电站。

　　3、据以色列媒体Kann：阿联酋袭击了伊朗的一处海水淡化设施。

　　4、根据美国海事管理局网站的信息，美国已取消此前要求商业船只尽可能避免在霍尔木兹海峡和波斯湾航行的预警。

　　5、以色列官员:以色列国防军已开始打击伊朗的一石油基础设施，已对伊朗30个油罐发起空袭。

　　6、今日（3月9日）凌晨，伊朗专家会议确定新任伊朗最高领袖人选为穆杰塔巴·哈梅内伊。

　　【南华观点】当前市场的交易重点依然在中东局势上，美伊局势依然不明朗，虽然难以上涨空间还有多少，但随着冲突持续时间的增加及盘面的多次涨停后，不管是出于多单止盈还是任何缓和的消息，都会对盘面造成较大的波动。对于原油市场几个比较大的因素仍需要持续关注：1）霍尔木兹海峡“物理封锁”程度，目前已经封锁8天，从kpler的数据看，这两日海峡周围的船只在增加，但据统计依然是比较零星的，通航的风险依然比较大，中东海湾内原油库存积压至138百万桶，此前高盛测算海湾国家的可用原油储量最多只能提供25天的缓冲，若下周仍处于封闭状态，对油田的负反馈还将持续，那后续即使海峡复航，供应恢复的时间也会更长；2）美伊局势的发展，当前依然没有缓和的迹象，目前冲突已经朝着长期化的趋势发展，尽管目前看全面地面战的概率可能还是比较低的，但航道封锁、设施打击、代理人袭扰将常态化，周末伊朗淡水淡化厂及油罐受到袭击。短期原油市场的关注要点依然在霍尔木兹海峡的通航情况及产油国的库存情况，供应预期已经从物流短缺转向产量短缺，如果袭击蔓延至能源设施，可能还会造成产能的短缺。

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