烧碱：展望下周，烧碱期货市场预计将维持震荡偏强走势，但波动幅度可能有所收窄。

　　乙二醇：短期乙二醇期货或维持区间偏强震荡，核心矛盾在于原油成本支撑与下游需求恢复的平衡。

　　菜粕：短期来看，菜粕市场面临多空因素交织。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【烧碱】【乙二醇】【菜粕】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　政策红利与地缘风险交织

　　化工领涨黑色系回暖

　　3月6日，国内期货市场呈现明显的结构性分化格局。

　　在宏观政策预期支撑下，化工板块成为市场最大亮点，烧碱、纯苯、苯乙烯等多个品种涨停，带动整体市场情绪回暖。

　　黑色系商品在政策预期推动下温和反弹，而贵金属和部分有色金属则受地缘政治风险缓解影响出现调整。

　　化工板块表现突出，烧碱主力合约涨停7.02%，收于2,348元/吨；纯苯涨停6.99%，收于7,546元/吨；苯乙烯涨停6.00%，收于8,909元/吨。

　　主因厄瓜多尔最大炼油厂埃斯梅拉达斯炼油厂因火灾进入紧急状态，导致全球化工品供应担忧加剧，叠加近期中东地缘局势支撑价格上涨。

　　同时黑色系温和反弹，铁矿石主力合约上涨1.38%，收于772元/吨；焦炭上涨1.47%，收于1,695.5元/吨；热轧卷板微涨0.31%。

　　这一反弹主要受政府工作报告提出2026年GDP增长目标4.5%-5%的提振，市场预期基建投资将保持稳定，钢材需求有望在元宵节后逐步恢复。

　　整体来看，在"十五五"开局之年的政策强预期支撑下，期货市场结构性机会依然丰富。

　　投资者可关注受益于新兴支柱产业政策的化工、新材料等板块，以及需求逐步回暖的黑色系商品。

　　同时需密切关注地缘政治风险变化和宏观经济数据发布，灵活调整仓位控制风险。

　　3月6日席位动向

　　东财席位加空燃料油

　　平安席位加多豆粕

　　瑞银席位减空PVC

　　摩根席位减空菜粕

　　乾坤席位加空热卷

　　海通、中信、国君席位减空LPG2604

　　永安、中信、国君席位减空玻璃2605

　　国君、银河、申万席位减空苯乙烯2604

　　烧碱

　　报告日期 | 2026年3月6日

　　本周（2026年3月2日-3月6日）郑州商品交易所烧碱期货主力合约呈现宽幅震荡上行走势，其中周四、周五两天均以涨停板报收。

　　周开盘价为2,132元/吨，最高价达到2,348元/吨，最低价下探至2,065元/吨，周收盘价为2,348元/吨。

　　从全周表现来看，价格整体呈现先抑后扬态势，周内波动幅度较大。

　　主力合约持仓从3月2日持仓量为204,249手，减少到3月6日的182,108手。

　　烧碱品种总持仓量从3月2日为326,116手，减少至3月6日的315,594手。

　　2. 现货市场情况

　　本周烧碱现货价格呈现震荡走势。

　　从3月2日的2,031元/吨波动下降至3月5日的1,988元/吨，随后小幅回升至3月6日的2,005元/吨，整体较上周略有下降。

　　本周基差持续为负，表明期货价格整体高于现货价格，且基差绝对值呈现扩大趋势。

　　3月2日基差为-51元，到3月5日扩大至-286元，3月6日略有收窄至-269元。

　　基差率从-2.47%扩大至-13.42%后小幅收窄至-12.36%，反映期货市场对烧碱价格的乐观预期增强。

　　3.1 行业动态影响

　　本周氟化工板块表现活跃，带动相关化工品市场情绪。

　　三代制冷剂价格全面上调，氟材料底部复苏迹象明显，对烧碱等相关化工产品形成利好支撑。

　　3.2 宏观经济预期

　　2026年GDP增速目标设定在4.5%—5%，赤字率目标为4%，宏观经济的稳定预期为化工行业提供了基本支撑。

　　3.3 需求端潜在利好

　　印度预计2026年新增约42.5GW的太阳能装机容量，希腊启动农光互补系统项目，光伏行业的发展可能增加对烧碱的需求，对市场形成长期支撑。

　　展望下周，烧碱期货市场预计将维持震荡偏强走势，但波动幅度可能有所收窄。

　　从当前市场情况看，以下几个因素值得重点关注：

　　4.1 宏观经济政策

　　年度会议释放更多关于经济发展的政策信号，GDP增长目标确认，将对包括化工在内的周期性行业形成支撑。

　　同时，赤字率目标及财政货币政策取向也将影响市场整体流动性环境。

　　4.2 行业基本面

　　近期氟化工板块的上涨趋势能否持续，以及氯碱化工企业的融资动向是否反映行业景气度回升，都将直接影响烧碱期货价格走势。

　　特别是三代制冷剂价格上调是否会传导至烧碱产业链，值得密切关注。

　　4.3 需求端

　　光伏行业作为烧碱重要应用领域，印度等新兴市场的装机计划若能顺利实施，将对烧碱需求形成实质性拉动。

　　同时，国内制造业复苏情况也将直接影响烧碱实际消费，需关注相关行业数据。

　　4.4 基差水平

　　当前期货价格大幅高于现货价格，基差绝对值处于较高水平，若现货市场未能跟进上涨，期货价格可能面临回调压力。

　　需关注现货市场价格能否企稳回升，以及期货市场资金流向变化。

　　4.5 技术面

　　烧碱期货价格在突破前期高点后，需要时间巩固成果。

　　2,200-2,300元/吨区间将成为重要阻力位，若能有效突破，可能打开进一步上涨空间；否则可能出现技术性回调。

　　总体而言，在宏观经济稳定、行业景气度回升及需求预期改善的背景下，烧碱期货短期有望维持偏强格局，但需警惕高位波动风险。

　　乙二醇

　　报告日期 | 2026年3月6日

　　本周乙二醇主力合约EG2605呈现强势上涨格局。

　　周初开盘3,735元/吨，周五收于4,377元/吨，周涨幅达18.2%，创近月新高，市场活跃度显著提升，现货市场供应相对稳定。

　　图1：乙二醇EG2505日线

　　当周INE原油价格大幅上涨，主要受中东地缘政治紧张局势影响。

　　霍尔木兹海峡航运受阻导致全球约20%原油海运量受限，伊拉克鲁迈拉油田减产70万桶/日，沙特拉斯塔努拉炼厂遇袭未遂等事件共同推高原油价格，进而通过石脑油路径传导至乙二醇成本端。

　　华东地区乙二醇现货中间价从周初的3,850元/吨上涨至周末的4,170元/吨，涨幅8.31%，期货升水扩大，期现结构强化多头情绪。

　　国内乙二醇周度产量维持在6.08万吨水平，开工率稳定在9.39%，浙江、江苏港口库存从23.16万吨增至32.20万吨，增幅39.03%，但市场对中东供应收缩预期仍占主导。

　　当周乙二醇期货资金流入明显，技术面突破前期阻力位后加速上行，市场情绪偏向乐观。

　　短期乙二醇期货或维持区间偏强震荡，核心矛盾在于原油成本支撑与下游需求恢复的平衡。

　　需重点关注：

　　1）霍尔木兹海峡通航进展对原油价格的影响；

　　1）下游聚酯开工率变化及终端纺织需求恢复情况；

　　3）港口库存消化节奏及进口到港量变化；

　　4）石脑油-乙二醇价差修复空间。

　　若原油价格维持高位，乙二醇成本支撑将持续，但需警惕下游需求跟进不足带来的回调风险。

　　菜粕

　　报告日期 | 2026年3月6日

　　本周（2026年3月2日-2026年3月6日），菜粕主力合约rm2605呈现震荡上行走势，全周收盘价从2,295元/吨上涨至2,374元/吨，累计涨幅3.4%。

　　周初市场在2,295-2,310元/吨区间震荡，随后在3月5日突破2,320元关口，最高触及2,374元/吨。

　　周五（3月6日）表现尤为强劲，收盘2,374元/吨，创下本周最高收盘价。

　　图1：菜粕主力合约k线图 20260306

　　数据来源：同花顺期货通

　　本周菜粕现货与期货价格均呈现上涨态势，但现货涨幅更为显著。

　　现货市场方面，国内菜粕均价从3月2日的2,547.37元/吨上涨至3月6日的2,632.63元/吨，累计上涨85.26元，涨幅3.3%。

　　沿海地区平均价从2,361元/吨上涨至2,398元/吨，涨幅1.6%。

　　3.1 地缘政治因素

　　中东及伊朗局势升级成为本周商品市场的主要扰动因素。

　　霍尔木兹海峡航运停滞对能源运输和相关产业链造成影响，推高原油价格，进而传导至农产品市场。

　　地缘风险加剧提振了市场对农产品作为避险资产的配置需求。

　　3.2 国际关联市场

　　洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货本周上涨，其中3月期约上涨13.7加元至688.4加元/吨，5月期约上涨10.7加元至698.4加元/吨。

　　国际油菜籽价格上涨为国内菜粕市场提供成本支撑。

　　3.3 供需基本面

　　节后进入消费淡季，水产养殖需求在水产旺季来临前缺乏增量，下游饲企采购谨慎。

　　但现货市场供应偏紧格局对价格形成支撑，特别是国内菜粕整体库存水平依旧偏低。

　　短期来看，菜粕市场面临多空因素交织。

　　利多方面，地缘政治风险持续、国际油菜籽价格上涨、现货供应偏紧以及技术面突破形态，为价格提供上行基础。

　　利空方面，节后消费淡季需求疲软，限制价格上行空间。