【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.9035美元/磅，涨1.33%；LME铜收于13027.5美元/吨，涨0.56%。沪铜主力最新报价收于101700元/吨，涨0.45%；国际铜收于90270元/吨，涨0.51%。主力收盘后基差为-170元/吨，较上一交易日涨70元/吨，基差率为-0.17%。沪伦比7.84，前值7.8。

　　【产业信息】1、3月4日，上期所铜期货注册仓单302475吨，较前一日增加1970吨；LME铜库存261525吨，较前一日增加3850吨；LME铜注册仓单246750吨，较前一日增加1875吨，注销仓单14775吨。3月3日，COMEX铜库存601338吨，环比减少378吨。

　　2、昨日现货市场整体平稳。铜价持续调整，市场对价格逐步适应，下游陆续复苏但消费节奏提升相对有限。期货隔月维持贴水结构，价差比周初有所收敛，持货商出货情绪上升叠加进口铜到货，供需相比相对略高，限制现货上升幅度。上海金属网1#电解铜报价101000-101980元/吨，均价101490元/吨，较上交易日下跌370元/吨，对沪铜2603合约报贴220-贴60元/吨。截止收盘，升水铜报贴100-贴60元，平水铜报贴220-贴140元/吨，湿法铜报贴250-贴230元/吨，非注册铜报贴300-贴270元/吨。

　　3、智利海关公布的数据显示，智利2月铜出口量为169,646吨，当月对中国出口铜39,041吨。智利2月铜矿石和精矿出口量为1,169,562吨，当月对中国出口铜矿石和精矿776,657吨。2月份智利对中国铜出口量低位回升，但对华铜矿出口量出现下滑。目前国内铜精矿现货加工费维持低位，铜矿市场交易节后仍在恢复当中。

　　4、ADP全国就业报告周三显示，2月份美国私营部门就业人数增幅超过预期，但前一个月的数据被大幅下调。上月私营部门就业人数增加6.3万人，而1月份的数据从此前公布的增加2.2万人下调至增加1.1万人。数据或许表明，尽管去年因进口关税带来的不确定性导致劳动力市场出现动摇，但目前已趋于稳定。劳动力市场的稳定和依然高企的通胀，被视为鼓励美联储在本月维持利率不变的因素。此外，美以对伊朗的空战以及德黑兰的报复行动推高了油气价格，促使交易员因担心冲突煽动通胀而调低了今年的降息预期。目前，6月份降息的可能性已大大降低。

　　【南华观点】当日能化品种继续受美伊战争影响而大涨，但从白银、镍、锡等品种反弹，铝上涨情况去看，战争余温仍在，但边际效应减弱，夜盘多数品种调整。沪铜价格位于102000附近上下波动，投机度处于低位，短线资金难有作为。根据最新价格数据测算，我们预计沪铜价格波动重心调整为100020-105560元/吨。策略方面，前期提示的策略依然有效。

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