南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道

　　随着中东冲突进一步升级，短短一天内市场情绪“大逆转”，“无差别抛售”重创全球市场。

　　3月3日，黄金、债券和股票同步下跌，全球市场掀起“现金为王”浪潮，罕见的同步抛售打破了传统的风险资产与避险资产之间的关系，推高了市场波动性。

　　3月4日亚盘，日韩股市开盘继续遭遇猛烈抛售。韩国KOSPI指数跌幅一度扩大至7%，股市遭遇熔断。3月3日，KOSPI指数已暴跌7.24%，创2024年8月5日以来最大单日跌幅，报5791.91点。

　　就在一天前，投资者还押注中东冲突将迅速结束。然而，在以色列袭击黎巴嫩、伊朗对海湾国家能源基础设施及霍尔木兹海峡油轮发动打击之后，市场信心骤然转向。

　　据央视新闻报道，截至当地时间3月4日，美国和以色列对伊朗发动的军事打击行动已进入第5天。美国军方3日表示，自2月28日对伊朗展开军事行动以来，美军已对伊朗境内目标进行了超过1700次打击。同一天，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，已启动“真实承诺4”第16轮行动，动用大量导弹和无人机，对以色列境内目标展开打击。

　　伊朗外交部发言人巴加埃3日表示，伊朗本着良好的意愿走向谈判桌，且多次强调不发展核武器的立场，但伊朗仍遭到美以的侵略，伊朗武装部队和人民誓言在这场“存亡之战”中全力以赴。

　　随着油价延续大幅上涨，投资者对这场已进入第5天的冲突愈发担忧。以色列与美国军队对伊朗境内目标发动打击，伊朗则在海湾地区展开报复性袭击，冲突范围扩大至黎巴嫩。

　　全球市场遭遇“无差别抛售”

　　除油价和美元等少数标的走强外，全球主要股市、美国国债及其他政府债券，以及向来被视为避险资产的黄金3日均遭遇了猛烈抛售。

　　中东局势升级导致美国股市波动剧烈。美国股市三大指数3日大幅收跌，投资者担心中东冲突可能持续较长时间，从而推高通胀。纳斯达克指数下挫1.02%，道琼斯工业指数下跌0.83%，标普500指数跌0.94%。未来对股市的长期影响取决于冲突持续时间和石油供应链中断的规模。

　　高盛表示，市场最初的反应通常是由于不确定性加剧和分布范围扩大而推高风险溢价，这种情况对股票和信贷市场整体而言都是不利的。能源价格上涨对股市构成不利影响，会增加相关企业的成本，从而可能影响其盈利。

　　LSEG理柏数据显示，全球货币市场基金3月2日流入资金479亿美元，创2月17日以来新高，投资者纷纷寻求短期现金类工具避险。

　　与此同时，投资者削减了股票配置，从美国股票基金撤出96亿美元资金，从其他全球股票基金中流出91亿美元，创逾两个月新高。

　　摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly表示，目前出现了一种有意思的避险转移——美元在上涨，但资金并没有流向美债或其他美元计价资产，这反映出市场对短期现金的需求正在增强。

　　在3月2日大涨近7%后，3日国际油价再度大涨，布伦特原油期货收涨4.7%，报每桶81.40美元，创2025年1月以来最高结算价。美国原油收涨4.7%，报每桶74.56美元，创6月以来最高结算价。欧洲天然气批发价格更是暴涨40%。

　　尽管美元与油价一同走高，但Kelly认为，美元的涨势未必持久，尤其是在冲突进一步恶化、加剧美国财政和经济脆弱性的情况下。

　　黄金为何也不“避险”了？

　　在这场全球资产的几乎“无差别抛售”中，金价的暴跌尤为刺眼。

　　3月3日，现货金报每盎司5086.47美元，大跌4.5%。美国期金结算价报每盎司5123.70美元，跌幅3.5%。3 月4日，金价从低点有所反弹。波士顿道富投资管理公司首席投资策略师Michael Arone表示，当前市场的反应是面对高度不确定事件的典型表现，黄金价格的下跌显示了抛售的无差别性。

　　在黄金暴跌背后，市场担忧中东冲突可能长期化，通胀担忧加剧，美联储降息前景黯淡，金价部分受累于美元走强。

　　2022年的经验或许可以部分参考。德国商业银行（Commerzbank AG）外汇及大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen提醒，当年俄乌冲突爆发推高油价，进而推升全球通胀，美联储迅速加息，美元走强，黄金全年承压。

　　除了美元走强的压制效应外，贵金属在风险规避情绪蔓延时往往也会下跌，交易员需要抛售贵金属头寸，以满足投资组合其他部分的追加保证金需求。

　　纽约道富投资管理公司黄金策略主管Aakash Doshi指出，今年已有数十亿美元流入上市黄金基金，3月初资金流出规模虽小，但未来可能显著扩大。“黄金市场正出现获利了结，同时存在流动性需求——投资者正将黄金作为流动性替代对冲工具，以应对可能的追加保证金要求、平仓止损等情况。关键在于当真正出现地缘政治冲击或极端市场不确定性时，现金仍是王道。”

　　资本市场的剧烈波动也预示着，前路仍迷雾重重。这场罕见的“无差别抛售”，戳破了各类资产之间的传统定价逻辑，折射出地缘政治裂变下市场的脆弱与迷茫。