【市场回顾】周二期债震荡，T、TF微跌，TL、TS微涨。资金面宽松，DR001降至1.27%附近。现券收益率1Y-3Y下行，5Y-10Y略微上行。机构行为方面，银行、证券买入，基金、保险卖出。

　　【重要资讯】1.特朗普指示相关公司为途经海湾地区的海上贸易提供保险，必要时美军将在霍尔木兹海峡为油轮护航，但未说明具体运作机制。

　　【行情解读】昨日A股大幅下挫，但债市并未得到提振。短债因资金面明显宽松而表现稍好。中长债基本呈现窄幅震荡态势，当前收益率水平价值不高，缺乏下行动力，显示投资者在大会前较为谨慎。央行2月购债500亿，较1月下降500亿，对市场支持力度减弱。今日关注PMI数据与两会召开。

　　【南华观点】T2606中线多单少量持有；短线暂时观望。

　　碳酸锂；下游补库进行时

　　【行情回顾】碳酸锂期货主力合约收于150860元/吨，日环比-12.30%。成交量44.51万手，日环比+96.03%；持仓量33.96万手，日环比-3.87万手。碳酸锂LC2605-LC2609月差为Contango结构，日环比+400元/吨。仓单数量总计37755手，日环比-441手。

　　【产业表现】锂电产业链现货市场价格走弱，市场成交激增。锂矿市场价格走弱，澳洲6%锂精矿CIF报价变动-5.93%。锂盐市场报价走弱，电池级碳酸锂报价16.10万元/吨；电池级氢氧化锂报价15.56万元/吨，贸易商基差报价混乱。下游正极材料报价走弱，磷酸铁锂报价变动-4.72%，三元材料报价变动-1.86%；六氟磷酸铁锂报价变动-2.80%，电解液报价变动+0%。

　　【南华观点】受中东局势扰动，市场避险情绪升温引发阶段性流动性收紧，有色板块整体走弱，碳酸锂价格亦出现大幅回调。

　　投资策略上，建议聚焦回调后的结构性做多机会，以基本面锚定合理估值区间，采取分批布局思路，规避追高风险，以稳健策略应对短期市场波动；下游企业可把握本轮价格回调窗口，逢低适度补库，优化采购成本。

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