【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌近1%，美元持续大幅走强，且美以伊地缘冲突持续，市场避险情绪较强。隔夜郑棉小幅收跌。

　　1. 截至2026年3月2日，全国棉花累计公证检验量已达748.43万吨，同比增加87.38万吨。

　　2. 根据巴西国家商品供应公司CONAB统计，截至2月28日巴西2025/26年度棉花种植完成100%，环比增加0.1个百分点。

　　【核心逻辑】本年度新棉公检工作接近尾声，全国棉花累计公证检验量同比大幅增加，但据BCO最新调查数据显示，截至2月15日，国内棉花工商业库存同比减少10.18万吨，近年新疆下游纺纱产能持续扩张，国内棉花去库速度加快，当前美国对中国纺服出口关税有所下调，或进一步利好我国纺服外销市场的恢复，叠加低期初库存的现实与低进口的预期下，本年度国内棉花供需仍维持偏紧预期。当前节后下游逐渐恢复开工，节前纺企对原料逢低补库，节后采购需求暂有转弱，国内“金三银四”旺季即将开启，关注旺季订单落地情况。

　　【南华观点】国内本年度供需偏紧预期未变，上方仍存反弹空间，但内外棉价差仍对棉价上方存在压力，策略上仍建议回调布局多单，关注后续美国对外贸易政策的调整以及美棉出口进度。近期美以伊地缘冲突升级，当前对棉花市场基本面影响暂有限，但原油价格大幅上行使得化纤产品上涨，同时霍尔木兹海峡封闭或影响纺织服装对欧洲的出口运输，关注冲突持续时间。

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