行情表现

日内消息
　　中信建投期货：棉花短期偏空中期或受替代影响利多
　　ICE美棉方面，受中东局势引发避险情绪及美元走强影响，05合约收跌1.55%至64.59美分/磅，盘中最低触及64.53美分。地缘冲突进一步爆发下，外盘常规商品承压，棉花短期偏空。中期逻辑或受替代情况切换会切换，即若油价持续高位，化纤(涤纶短纤)成本上升，棉花的相对性价比提升，美棉方面销售疲软态势持续。(中信建投期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月3日全国棉花市场现货价格报价16611.15元/吨，相较于期货主力价格（15255.00元/吨）升水1356.15元/吨。

机构观点
　　南华期货：棉花主力合约减仓回落
　　

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1%，美元走强，且在美以伊地缘冲突下资金避险情绪增强。隔夜郑棉下跌超0.5%。

　　1. 截至2026年3月1日，全国棉花累计公证检验量已达7478.03万吨，同比增加87.94万吨。

　　2. 2026年1月，日本服装进口额为3242.78亿日元，同比减少6.33%，环比增加16.45%，进口量为8.06万吨，同比减少5.99%，环比增加10.01%。

　　【核心逻辑】本年度新棉公检工作接近尾声，全国棉花累计公证检验量同比增加超90万吨，但据BCO最新调查数据显示，截至2月15日，国内棉花工商业库存同比减少10.18万吨，近年新疆下游纺纱产能持续扩张，据国家统计局数据显示，2025年9-12月新疆累计生产纱线119.80万吨，同比增加18.29万吨，因此国内棉花库存去库速度明显加快，当前美国对中国纺服出口关税有所下调，或进一步利好我国纺服外销市场的恢复，叠加低期初库存的现实与低进口的预期下，本年度国内棉花供需仍维持偏紧预期。当前节后下游逐渐恢复开工，节前纺企对原料逢低补库，节后采购需求暂有转弱，国内“金三银四”旺季即将开启，关注旺季订单落地情况，以及棉价强势上行后下游的接受度。

　　【南华观点】国内本年度供需偏紧预期未变，当前内外棉价差对棉价上方存在压力，近日美伊地缘冲突升级，对棉花市场基本面影响暂有限，但资金热度调整，策略上仍建议回调布局多单，关注后续美国对外贸易政策的调整以及美棉出口进度。

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