2月26日亚洲时段，美元兑日元报155.90，日内微跌0.2751%，最高156.40、最低155.84，延续区间震荡。今年以来该货币对在152-158区间拉锯，日元实际有效汇率指数跌至67.73，创53年新低，核心受美日利差、央行政策等多重因素影响，短期难现趋势反转。

　　美日利差扩大是美元兑日元高位运行的核心支撑。美联储维持5.25%-5.5%高利率，日本央行虽释放加息信号，但仍维持0.75%政策利率，两国利差超4个百分点。叠加美联储降息预期延后，资金持续外流日本，日元套息交易加剧贬值压力，2020年初至今日元对美元贬值超38%。

　　日本政策与基本面进一步削弱日元动能。央行政策正常化步伐缓慢，首相对加息的担忧降温市场预期，美元兑日元曾突破156关口。2026财年日本推出历史最高预算，政府债务达GDP的264%，财政与货币宽松形成贬值恶性循环。

　　经济疲软让日元缺乏支撑。2026年1月日本CPI同比降至1.5%(两年低位)，通胀依赖进口成本，实际工资连续30个月负增长，经济动能不足。尽管2025年日本干预汇率超千亿美元，但仅能短期平抑波动，158-160区间为市场公认干预红线。

　　市场情绪与技术面影响短期波动。全球风险偏好回升削弱日元避险属性，美国关税政策传闻曾推动日元短暂走强。技术面看，汇价日线震荡，均线形成压制，MACD显示多头动能衰减，154关口有支撑、156-158区间存阻力。

　　短期(1-4周)美元兑日元仍将在152-158区间震荡，干预红线与利差优势形成制衡。中期走势取决于日央行加息节奏与美联储降息信号，乐观情景下日元或阶段性反弹，反之可能突破干预区间。长期反转需日本摆脱结构性困境，缩小利差、降低债务。

　　投资者需重点关注美日央行动态、美国经济数据及汇率干预，警惕区间边缘波动风险，合理控制仓位。