地缘政治冲突持续白热化，全球市场流动性存改善预期，特朗普再加征全球进口关税，整体市场宏观呈现多空交织的复杂格局。

　　氧化铝：铝土矿报价下移，氧化铝生产成本支撑松动，春节期间氧化铝生产供应缩减明显，下游电解铝开产稳定对氧化铝存刚性消费需求但增量有限，氧化铝进口盈利窗口再关闭，港口库存水平快速下降，整体氧化铝库存水平保持增长但增长速率放缓，市场交投清淡但现货报价整体平稳。

　　电解铝：当前电解铝产能瓶颈依然存在，铝锭供应偏紧格局未改，目前在传统消费淡季，国内库存水平快速累增，下游压铸开工疲软，下游复工进度与社会库存的累积速度将成为短期价格的核心干扰因素。预计长期供需紧平衡逻辑与短期季节性压力将共同作用，沪铝节后先跟随外盘情绪补涨，再受淡季压力影响回调转入震荡走势。

　　氧化铝有刚性需求+供应收缩托底，上方受制于高库存压力，等待库存结构扭转信号，短期仍建议保持区间操作，高抛低吸，参考价格运行区间为2600-2950元/吨。

　　价格淡季震荡找支撑，电解铝中长期看涨逻辑不变，关注低多机会，参考价格运行区间为22500-24500元/吨。

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