【盘面回顾】周二贵金属价格回落调整，受节中地缘避险与美国贸易不确定性担忧缓和引发贵金属获利盘回吐影响。最终COMEX黄金2604合约收报5160.5美元/盎司，-1.25%；COMEX白银2603合约收报于87.07美元/盎司，+0.57%。周边美指微涨，10Y美债收益率震荡，比特币偏弱，原油震荡，美股回升。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓增加7.72吨至1094.19吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加277.54吨至16107.92吨。

　　【交易逻辑】目前贵金属市场交易集中在美联储货币政策预期、地缘局势避险与贸易政策不确定三个维度上。短期需关注15%临时关税若正式实施后，贸易伙伴反制措施，以及美国政府与法律就贸易关税博弈下的后续变化。另外，3月19日美联储FOMC会议点阵图及经济预测则将是验证降息路径的关键，期间则需关注3月初美非农就业报告、3月中旬美CPI数据。

　　【南华观点】策略上维持贵金属战略看多立场，白银则关注金银比修复机会。风险上警惕短期地缘与贸易关税担忧缓和下的获利了结风险。

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