宏观:春节后大量逆回购到期，资金面走势及央行公开市场操作引发市场关注。数据显示，春节后首周公开市场将有超22000亿元逆回购到期，其中，7天期逆回购到期规模为8524亿元，14天期逆回购到期规模为1.4万亿元，此外还有3000亿元MLF到期。

　　双焦：节前印尼煤炭RKAB审批引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧，海外煤价延续走强。印尼煤炭进口占我国煤炭供应占比较小，对国内价格影响有限。春节期间，国内炼焦煤市场弱稳运行。

　　成材：截至2月23日，五大钢材品种总库存1711.84万吨，环比上一期增加269.11万吨。春节期间，社会库存的累库幅度低于去年同期。

　　操作建议：双焦预计短期震荡运行，价格底部有支撑，建议逢低多配。

　　春节期间，国内民营煤矿绝大多数处于停产放假状态，煤矿产量骤减。国营煤矿放假时间较短，大矿放假时间多在3天左右，产量下滑不大，但价格多以执行长协价为主。海外市场，印尼煤炭产量削减存在不确定性，价格延续节前偏强走势。

　　二、焦煤产量受节假日影响下降

　　上周，523家炼焦煤矿山开工率为48.89%，周环比下降32.5个百分点；原煤日均产量为108.6万吨/天，周环比下降39.93%;精煤日均产量为45.88万吨/天，周环比下降38.22%。

　　三、节前竞拍不佳

　　截至2026-02-13，焦煤挂牌量为129.15万吨，周环比下降18.66%；竞拍成交率为71.89%，周环比下降6.67个百分点。

　　四、焦炭生产下滑

　　上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为50.28万吨/天，周环比下降0.18%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为63.74万吨/天，周环比下降0.08%；247家钢厂焦化厂日均产量47.23万吨/天，周环比持平。

　　五、焦煤库存情况

　　上周，247家钢厂焦煤库存为820.35万吨，周环比下降2.14%；270家独立焦化厂焦煤库存为1079.09万吨，周环比下降18.86%；港口焦煤库存为258.41万吨，周环比持平；矿山精煤库存为251.62万吨，周环比下降3.68%；矿山原煤库存为539.54万吨，周环比增加0.02%。

　　六、焦炭库存情况

　　上周，247家钢厂焦炭库存为688.61万吨，周环比下降1.33%；270家独立焦化厂焦炭库存为100.28万吨，周环比增加21.11%；港口焦炭库存为199.06万吨，周环比下降2.70%。

　　七、成材库存累库幅度低于去年

　　上周，五大品种钢材当周产量804.75万吨，周环比增加1.35%；五大品种钢材表观消费535.64万吨，周环比下降22.27%；五大品种钢材库存为1711.84万吨，周环比增加18.65%。

　　八、小结

　　宏观:春节后大量逆回购到期，资金面走势及央行公开市场操作引发市场关注。数据显示，春节后首周公开市场将有超22000亿元逆回购到期，其中，7天期逆回购到期规模为8524亿元，14天期逆回购到期规模为1.4万亿元，此外还有3000亿元MLF到期。

　　双焦：节前印尼煤炭RKAB审批引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。海外煤价走强。印尼煤炭进口占我国煤炭供应占比较小，对国内价格影响有限。春节期间，国内炼焦煤市场弱稳运行。

　　成材：截至2月23日，五大钢材品种总库存1711.84万吨，环比上一期增加269.11万吨。春节期间，社会库存的累库幅度低于去年同期。

　　操作建议：双焦预计短期震荡运行，价格底部有支撑，建议逢低多配。

　　写作日期：2026年2月24日