郑棉期货

　　2月24日，春节后郑棉期货迎来开门红，CF2605合约开盘14875元，收于14285元，涨560元，增仓9.2万手。节后现货成交不多，多持观望心态，下游企业陆续复工，金三银四传统旺季即将到来，市场心态乐观。整体看，新疆种植面积调减限制未来供给，旺季预期提振盘面，震荡偏多思路对待。

　　纽约期货

　　2月23日，5月合约65.14美分，跌49点，12月合约69.04美分，跌26点；成交量53039手，减少48018手。美国关税政策前景不明引发投机卖盘，叠加合约移仓带来的压力，ICE棉花期货收盘下跌。上周美国最高法院裁决对等关税违法、美棉签约量创年度新高以及USDA展望论坛的新年度预测给棉市带来乐观情绪，不过美国总统特朗普宣称对全球加征新关税并从10%上调至15%，贸易政策的不确定性继续给棉市复苏带来挑战。

　　棉价跟踪

　　2月24日，进口棉到港均价（M指数）73.65美分/磅，较14日涨1.51美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12515元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13593元/吨；国内3128棉均价（B指数）16202元/吨，较14日涨171元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16300元/吨，较14日涨180元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1195元/吨，较2月14日涨7元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　国家棉花市场监测系统安徽监测站消息，2月24日，春节长假后上班第一天，安徽省某大型纺织厂如期恢复节后生产。

　　据了解，除这家大型棉纺厂于今日复工外，宿松县一家小型棉纺厂也将于明天复工，而多数棉纺厂将在元宵节前后复工。总体观察，目前市场进入节后复工期，棉纺企业运营逐步恢复常态。

　　2月24日，国内棉花期货价格高开高走，业内人士分析，这将对节后棉纱价格走势带来积极影响。有些企业庆幸年前存了不少棉纱，有些企业懊悔年前没有多补充原棉，但多数棉纺企业认为，整体市场情绪虽较节前有所回暖，仍谨慎看好节后纱线行情。

　　某棉纺厂负责人表示，棉纺企业正陆续结束假期，开启新一年的生产，棉纱价格预计还要等一段时间才能看出来方向和力度，棉纱销售是否顺畅以及下游对棉纱价格接受程度才是将乐观预期变为现实的决定性因素。

　　国际棉市

　　巴西涉棉企业、国际棉商等认为，2025/26年度巴西棉花产量同比降幅有望达到10%左右，降幅超过CONAB的调查结果，制约巴西种植面积、棉花单产的主要因素包括如下三点：

　　其一、个体、投资少的棉农调整种植结构的力度相对偏大。相较大型农场、种植大户、大型生产商，巴西个体农户缺乏充足的生产资料、基础设施，无法形成规模化、低成本种植，再加上高利率对生产者的信贷限制及大豆种植收益相较棉花更好更有吸引力，个体棉农“船小好掉头”。

　　其二、2024/25年度巴西国内棉价持续震荡回落及棉花种植成本较大幅度上涨产生的“温差”扩大，农民在植棉利润不断回落，而大豆及其它农作物收益逐渐升高、竞争力显现的前提下，2025/26年度主动调减棉花种植面积，以规避风险。

　　其三、2026年全球将迎来拉尼娜、厄尔尼诺气象交替影响现象，农民担心棉花生长、单产受到破坏较大。美国海洋大气局（NOAA）给出的趋势显示，厄尔尼诺重启的概率已经超过60%。在变暖基底与厄尔尼诺峰值的共同作用下，2026年极端天气事件在强度和频率上可能有新突破，热浪可能更加持久和强烈，巴西、阿根廷等各国受到的影响或更突出。