能化

　　节后总结：

　　原油

　　春节后一周，WTI原油周上涨5.77%，原油继续围绕伊朗局势大幅波动。

　　地缘政治上：美伊在日内瓦举行的第二轮谈判取得一定成果，但双方在红线上立场差距较大，特朗普政府坚持将导弹和代理人问题加入要求，伊朗只愿意谈论核问题且不愿意放弃铀浓缩权力。因此，美军一边谈判一边在中东大幅增兵并增调第二艘航母，伊朗则在霍尔木兹海峡举行演习，双方继续呈现一边做军事准备一边继续接触的态势。接下来的重要节点在于伊朗即将向美国提交新的方案能否使特朗普政府改变态度，以及美国第二艘航母部署完毕后是否会加速军事计划。

　　供应端：外媒报导OPEC+或将在下次会议讨论重新开始增产，沙特争夺份额的态度仍未扭转，伊朗军事演习封锁部分霍尔木兹海峡，战争前景造成的供应风险加大。

　　需求端：美国汽柴油表需表现较好，有明显复苏迹象，中国春节出行数据也较好。低油价下中美炼厂开工率高于往年，需求增长或好于预期。

　　总结：油价短期主要矛盾仍然是伊朗局势，目前双方红线差距仍然较大，且军事准备的成本将加大特朗普政府的胃口，从而使妥协更难达成，战争造成原油脉冲式大涨的概率仍然较高。

　　聚酯链

　　PX、PTA：

　　春节假期，伊朗地缘事件冲击，原油大幅上涨；节后芳烃聚酯有高开预期。PX二季度格局较好，节后即将进入春检期，低多持多观点；PTA及聚酯目前成本驱动为主，关注节后是否存自律或反内卷驱动，及节后需求情况。

　　乙二醇：

　　受原油及伊朗地缘影响，存跳空高开预期。其自身基本面过剩加剧格局未改，但二季度国内外供应端有检修、需求恢复，有阶段性改善预期，预计区间波动。

　　甲醇

　　春节假期，伊朗地缘预期再次上升，原油价格大幅上涨，预计节后甲醇高开。同时甲醇格局尚好，伊朗大面积重启前保持去库格局，若地缘冲突继续升级，节后存在冲破2300潜力。关注地缘及需求情况。

　　硅链

　　工业硅：

　　春节假期，无新增消息。节前合盛兑现检修进入去库格局，但已有少量炉子已重启。且因行业约束小，随时可能重启，市场未计价检修去库。预计成本定趋势，区间震荡，关注成本及供应端情况。

　　多晶硅：

　　春节假期，无新增消息。多晶硅因反内卷暂不看好，供需又不及预期，流动性被大幅限制，节后即将面临出口下降压力，因此短期仍预计试探成本为主。中期择机低多观点不变，但上涨需要看到收储真实进展或者供需有持续好转才行。

　　能化组

　　周密 Z0019142

　　能化组组长，负责品种：原油。清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断品种运行规律。

　　田大伟 Z0019933

　　资深化工分析师，负责品种：聚酯链、甲醇、聚烯烃、硅链。管理学硕士，资深化工分析师，熟悉复杂的化工产业链。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。

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