黑色早评 | 2026年2月12日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运有明显回落，澳洲受飓风天气影响发运大幅下滑，巴西发运也有小幅减量，非主流发运微增。同期，国内港口铁矿到货量也有所下降，但随着春节假期临近，预计本周铁矿港口库存仍将延续增势。国内矿方面，受春节假期影响，近日国内铁精粉产量也有所减少。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量继续回升。上周钢联高炉开工率也继续小增，但日均铁水仅略增0.6万吨至228.58万吨，同期钢厂盈利率持平仍在39.39%。随着钢厂铁矿库存显著增长，尽管进口矿日耗略有回升，但钢厂进口矿库销比仍延续增长。因北方地区重污染天气及环保影响，叠加部分钢厂延迟复产，且个别钢厂事故也导致高炉停产，节前铁水恢复缓慢。随着钢厂铁矿库存持续上升且春节假期临近，近期钢厂对铁矿维持按需少量补库。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有减量，目前PB粉落地利润继续扩大，当前国内需求仍强于海外。

　　综合而言，近期铁矿发运及到港均有明显减量，但港口库存仍处高位，且随着钢厂节前补库基本结束，短期矿价维持震荡运行。

　　1. Mysteel11日调研结果显示，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本小幅下降，与当前普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂亏损增加10元/吨，虽然成本有所下降但是钢坯出厂价格走弱，钢厂亏损在增加。

　　2.据SMM调研，2月11日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率86.96%,环比上升0.55个百分比。高炉产能利用率为88.07%，环比上升0.59个百分比。样本钢厂日均铁水产量为238.60万吨，环比上升1.58万吨。本周高炉检修主要集中于河北地区，共计1座;复产高炉7座，分布于河北、山东及江西等地。近期高炉检修节奏显著放缓，加之此前检修高炉按计划陆续复产，推动整体铁水产量呈上升态势。

　　3.2月10日，安米宣布将在法国敦刻尔克投资13亿欧元建设年产200万吨电弧炉，计划2029年投产，预计吨钢碳排放降至0.6吨。该项目获法国政府支持，并与法国电力集团签署长期低碳电力采购协议，助力钢铁生产脱碳。

　　4.近日，印度钢矿一体企业Godawari Power & Ispat Ltd.（简称GPIL）宣布，其位于恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）的Ari Dongri铁矿扩建项目已正式获得运营许可，标志着该矿扩建程序全面完成，进入产能提升新阶段。该项目此前已于2025年10月举行公开听证会，并就扩产计划进行充分讨论。在早先取得环评批复、将铁矿石年产能从235万吨提升至600万吨、矿区租赁面积扩大至213.01公顷的基础上，此次运营许可的获批清除了项目最后的监管障碍。公司表示，将立即按提升后产能进行采矿作业。此举预计将显著增强GPIL的原材料自主供应能力，支撑其钢铁产能释放，提升运营规模与效率，并对公司盈利水平及长期发展产生积极影响。

　　5.11日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交23.8万吨，环比下跌57.21%；本周平均每日成交47.7万吨，环比下跌47.41%；本月平均每日成交74.6万吨，环比下跌20.47%。远期现货：远期现货累计成交38.0万吨（5笔），环比下跌45.32%，(其中矿山成交量为38万吨)；本周平均每日成交56.2万吨，环比下跌26.92%；本月平均每日成交69.1万吨，环比下跌33.62%。

　　双焦

　　双焦

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，陕西延安地区气煤市场延续弱稳运行，当地大矿维持正常生产，部分民营矿已停产放假，区域内供应出现减量。下游补库基本结束，维持刚需采购，本周当地煤矿库存继续累积，但库存压力尚可，煤矿价格持稳，目前子长气煤（ S0.5 A8-9 V40 G85）价格850-910元/吨，黄陵气煤（S0.5 A8 V33 G65）价格900元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部2月11日重点关注：焦炭方面，临近春节，焦钢企业补库基本完成，焦煤价格出现松动，焦企成本缓慢下调，利润逐步修复，生产基本保持稳定。需求方面，钢材成交量降至冰点，市场进入休市状态，铁水产量也维持偏低位运行，焦炭刚需受限，不过春节假期即将来临，钢厂多保持按需采购，焦炭暂时维持弱稳运行，后期需关注原料煤价格及铁水产量变动。焦煤方面，近两日民营煤矿集中进入春节假期，供应端收缩明显。焦企补库到位，多已放缓或停止采购，贸易商及洗煤厂陆续清库放假，市场成交氛围日趋冷清，高价资源明显承压，竞拍降价成交居多，坑口部分煤价也出现下调。考虑放假在即，多数煤矿报价以稳为主，年前市场逐步进入休市状态。进口蒙煤方面，年关将至，下游采购情绪低迷，叠加盘面下跌，口岸成交氛围冷清，蒙5原煤价格承压弱稳于1010-1030元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量明显减少，富宝电炉日耗也大降71.7%，整体钢材供应继续下降。昨日国内钢坯价格持稳，独联体和南美洲钢坯价格有所上涨，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差小幅扩大，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，增幅明显加大。昨日找钢数据也显示钢材厂库、社库上升，总库存累积加速，钢材表需也大幅下滑，整体数据符合节前季节性表现。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量161.65万吨，环比下降22.41%，基建水泥直供量环比下降18.31%；混凝土发运量为71.44万方，环比减少37.9%，建筑下游需求继续走弱。海外方面，近期伊朗局势依然不稳，昨日美就业数据好于预期，美元指数小幅走强，外盘商品表现震荡。国内方面，周一央行通过逆回购操作净投放380亿元，近日商务部会同国家发展改革委、财政部拨出了今年国补资金625亿元，目前已经到达各地商务部门，国内宏观环境依然稳中向好。进出口方面，昨日独联体钢价小幅上扬，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双弱，累库加速，但出口预期及国内宏观环境依然向好，且随着成本端有所企稳，短期钢价延续震荡格局。

　　1.商务部会同国家发展改革委、财政部拨出了今年国补资金625亿元，目前已经到达各地商务部门。同时商务部联合9部门策划“乐购新春”春节特别活动，目前，各地已安排20.5亿元资金，通过发放消费券、补贴、红包等形式，直接惠及广大消费者。

　　2.国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》。《意见》明确，到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系。

　　3.2月11日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为11%（环比减少14.6个百分点），废钢日耗4.18万吨，较上周减10.59万吨，降幅71.7%，农历同比增38%。目前104家电炉厂中，13家在产（-39），停产91家（较上周+39家，农历同比-3家）。本周电炉日耗明显下降原因：除河北等地个别电炉钢厂外，各地电炉钢厂基本停产放假。利润方面，根据调研华南电炉基本停产放假。西部电炉螺纹利润20~70元/吨；华东样本电炉厂全部停产放假。

　　4.据百年建筑调研，截至2月10日，样本建筑工地资金到位率为60.55%，周环比上升0.28个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61.6%，周环比上升0.42个百分点;房建项目资金到位率为55.9%，周环比上升0.19个百分点。2月4日-2月10日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为3.57%，周环比下降2.17个百分点;同比提升2.68个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为71.44万方，周环比减少37.90%，同比增加300.57%。2月4日—2月10日，本周全国水泥出库量161.65万吨，环比下降22.41%，农历同比下降28.31%；基建水泥直供量116万吨，环比下降18.31%，农历同比下降19.44%。

　　5.中汽协：1月，新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。

　　玻璃：华北市场延续稳定，业者陆续放假，交投清淡，部分厂家少量出货，部分已几无出货。华东市场操作偏淡，汽运陆续结束，个别企业靠船运少量外发，下游多放假，市场成交有限。华中、西南市场变化不大，价格暂稳运行，场内交投清淡。华南市场价格暂时稳定，下游基本放假，企业出货明显偏弱。东北市场多数稳定，仅个别小幅涨价，出货减弱，业者陆续放假。西北市场气氛冷清，企业虽报盘向稳，但市场少有成交。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，有价无市。个别企业负荷提升，供应窄幅增加。下游需求放缓，消费下降，备货完成。当前，纯碱市场呈现有价无市，发货为主，运输最近下降。

　　玻璃：

　　当前矛盾：春节临近，各地工程逐步开始停工，玻璃下游订单下降，冬储基本完成，玻璃基本面交易结束，部分生产线冷修，盘面波动较大。玻璃行业亏损，价格继续下跌空间有限，后市需要一个产能出清的过程，才能有持续上涨动力，产能出清可能有政策或亏损推动，或需要一个反复博弈，供需匹配的过程，市场情绪波动较大，部分生产线冷修，但市场进入淡季之后难以验证供需，节日期间持仓风险较大，建议观望，轻仓过节。

　　纯碱：

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