宏观:全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标。其中，多个经济大省将目标定在5%以上。上海市《政府工作报告》提出，2026年GDP目标增长5%左右。

　　双焦：近期印尼煤炭RKAB审批引发讨论由于煤矿提交的生产计划与政府批示的结果差距较大，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。印尼部分矿商暂停出口交易，远期报盘未受到影响。2025年中国进口印尼煤炭累计2.11亿吨，占我国进口煤炭43.06%，占煤炭供应3.98%。印尼煤炭进口占我国煤炭供应占比较小，对动力煤的影响大于焦煤。此前印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至6亿吨，同比去年9.17亿吨，减少3.17亿吨，需关注今年实际煤炭生产配额。

　　短期看，印尼政策扰动，难改双焦供需双弱基本面。蒙煤进口高位，国产煤产量环比下降。春节放假减产逐步开启，支撑价格底部。Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山春节放假情况，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨。在产的395座煤矿煤矿当中，总计有388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。

　　成材：上旬春节假期将近复苏力度偏弱，多半持稳为主。2月下旬随着钢厂复工复产，铁水产量将逐步回升。现货消费处于淡季，冬储氛围偏淡，表现整体疲软。

　　操作建议：双焦预计短期宽幅震荡运行，后期需关注春节煤矿的开工率。

　　近期双焦价格呈现先扬后抑的走势。上周印尼煤炭RKAB审批引发讨论，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。双焦价格震荡走强。但是蒙煤的高通关以及下游需求淡季，使双焦价格在基本面的带动下回落。

　　2、焦煤供应环比下降

　　上周，523家炼焦煤矿山开工率为86.67%，周环比下降2.46个百分点；原煤日均产量为192.53万吨/天，周环比下降2.67%;精煤日均产量为75.45万吨/天，周环比下降2.10%。上周，314家样本洗煤厂产能利用率为35.54%,周环比下降1.26个百分点；洗煤厂精煤日均产量为26.31万吨/天,周环比下降1.72%;甘其毛都口岸日均通关量为164997.0吨/天,周环比下降13.48%。

　　3、焦煤竞拍好转

　　上周，焦煤挂牌量为158.78万吨，周环比增加2.82%；竞拍成交率为78.56%，周环比增加8.34个百分点。

　　4、焦炭生产环比增加

　　上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为49.85万吨/天，周环比增加0.69%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为63.14万吨/天，周环比增加0.48%；247家钢厂焦化厂日均产量47.24万吨/天，周环比增加0.49%。上周，独立焦化厂吨焦利润为-10.0元/吨，周环比增加45.0元/吨。

　　5、下游焦煤逐渐补库

　　上周，247家钢厂焦煤库存为824.2万吨，周环比增加1.21%；270家独立焦化厂焦煤库存为1302.39万吨，周环比增加5.47%；港口焦煤库存为286.38万吨，周环比下降4.76%；上周，矿山精煤库存为264.65万吨，周环比下降0.95%；矿山原煤库存为546.92万吨，周环比下降0.48%。

　　6、下游焦炭补库

　　上周，247家钢厂焦炭库存为692.38万吨，周环比增加2.09%；270家独立焦化厂焦炭库存为82.74万吨，周环比下降1.96%；港口焦炭库存为201.1万吨，周环比增加1.53%。

　　7、成材供需双弱

　　上周，五大品种钢材当周产量819.9万吨，周环比下降0.40%；五大品种钢材表观消费760.66万吨，周环比下降5.12%；五大品种钢材库存为1337.75万吨，周环比增加4.63%。

　　8、小结

　　宏观:全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标。其中，多个经济大省将目标定在5%以上。上海市《政府工作报告》提出，2026年GDP目标增长5%左右。

　　双焦：近期印尼煤炭RKAB审批引发讨论由于煤矿提交的生产计划与政府批示的结果差距较大，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。印尼部分矿商暂停出口交易，远期报盘未受到影响。2025年中国进口印尼煤炭累计2.11亿吨，占我国进口煤炭43.06%，占煤炭供应3.98%。印尼煤炭进口占我国煤炭供应占比较小，对动力煤的影响大于焦煤。此前印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至6亿吨，同比去年9.17亿吨，减少3.17亿吨，需关注今年实际煤炭生产配额。

　　短期看，印尼政策扰动，难改双焦供需双弱基本面。蒙煤进口高位，国产煤产量环比下降。春节放假减产逐步开启，支撑价格底部。Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山春节放假情况，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨。在产的395座煤矿煤矿当中，总计有388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。

　　成材：上旬春节假期将近复苏力度偏弱，多半持稳为主。2月下旬随着钢厂复工复产，铁水产量将逐步回升。现货消费处于淡季，冬储氛围偏淡，表现整体疲软。

　　操作建议：双焦预计短期宽幅震荡运行，后期需关注春节煤矿的开工率。

　　写作日期：2026年2月9日

　　分析师