行情表现

机构观点
　　南华期货：聚烯烃震荡整理
　　

　　【盘面动态】塑料2605日盘收于6918（+53）；夜盘收于6867（-51）。聚丙烯2605日盘收6801（+71）；夜盘收于6759（-42）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6720元/吨，华东现货价格为6800元/吨，华南现货价格为6900元/吨。 PP拉丝华北现货价格为6580元/吨，华东现货价格为6700元/吨，华南现货价格为6850元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为85.35%（+0.68%），PP开工率为74.78%（-1.25%）。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-1.77%) ，PP下游平均开工率为52.53%（+0.34%）。库存方面，本期PE总库存环比下降1.21%，上游石化库存环比下降11%，煤化工库存增加48%；中游社会库存变化不大。 PP总库存环比下降4.67%。上游库存中，两油库存环比下降11.79%，煤化工库存下降2.33%，地方炼厂库存上升0.27%。中游库存中，贸易商库存环比上升0.77%，港口库存下降1.99%。

　　【南华观点】本周市场情绪有所降温，在周一快速下跌之后，周二周三进入震荡盘整阶段。对比PE、PP来看，短期PP格局略强于PE，首先在PE方面，多套装置复产，叠加全密度装置向转产线性，PE标品供应增加。同时1月LLDPE价格回升带动进口窗口打开，预计一季度进口量将维持在偏高位，其供应压力进一步增加。而在PP方面，其支撑依然是来自于成本端。目前PDH装置利润仍维持在偏低水平，1月下旬部分边际装置陆续停车检修，且重启时间预计将在春节之后，这使得PP开工率回升幅度有限，短期供应压力不大。虽然随着春节临近，PE、PP需求均面临季节性回落，但是PP供应端情况总体略优于PE，因此近期L-P价差呈现出了收窄趋势，但是目前价差已接近100元/吨，继续收窄的空间比较有限，不建议进一步做缩。从单边走势来看，预计节前聚烯烃走势仍将受市场情绪主导，基本面影响有限，不确定性较高，建议短期仍是以观望为主。后续主要关注节后累库幅度以及需求回升的速度。

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